央行昨日推出300亿元逆回购 首个单日运营超过100亿

6月24日，中国人民银行打破了3月1日起每个交易日7天反向回购100亿元人民币的操作模式。根据央行公告，为保持半年年末流动性稳定，当日以利率竞价方式进行了300亿元人民币的逆回购操作，期限为7天，操作利率维持在2.2%不变。鉴于当日100亿元逆回购到期，央行实现净投资200亿元。

“自6月份以来，由于政府债券发行的加速和信贷债券融资的恢复，市场资金略有收紧，DR007枢纽略有上移。截至6月23日，月平均为2.2098%，略高于短期政策利率。此外，临近半年年末，资金收紧压力仍进一步加大。其结果是，6月24日，央行打破3月初以来连续80个交易日实施100亿元回购的操作惯例，实施300亿元逆回购，向市场注入200亿元短期流动性。”东方金城首席宏观分析师王庆在接受采访时表示，这将有助于抑制DR007月平均水平的上升趋势，引导市场利率继续围绕政策利率小幅波动，从而稳定市场预期，保持市场流动性处于合理均衡状态。

关于央行后期是否会恢复100亿元每交易日的逆回购操作，王庆认为，如果6月底前几个交易日资金仍在收紧，不排除央行继续实施100多亿元逆回购的可能性。展望未来，新的地方政府专项债券发行加速是一个大概率事件，央行可能通过“逆回购MLF”操作对冲大规模发行债券对资金的“泵送”效应。这意味着未来市场利率不太可能持续大幅偏离政策利率。

华信证券研究报告显示，目前央行对货币政策工具的使用较为明确。准备金率调整、PSL、MLF、再融资、再贴现是长期流动性投放的主要工具，逆回购主要稳定短期资金压力。6月24日推出的7天逆回购恰好是跨季基金，跨季后短期流动性极有可能再次回流。目前市场对央行日常操作量的关注已经消退，而后续资金压力很可能上升，央行逆回购规模可能重启波动。