发行热度正在升温 今年有望成为银行可转换债券的重要一年

南京银行近日完成了可转债的线上线下认购，成为继上海银行、杭州银行、苏州银行之后今年发行可转债的第四家银行。此外，重庆银行、成都银行和兴业银行也披露了可转债的发行计划。今年预计将是发行可转换债券的重要一年。

据业内人士介绍，这是因为商业银行对补充资本有很强的需求，可转换债券可以在转换后补充核心一级资本，是一种重要的融资工具。对于投资者来说，银行可转换债券也是优质的投资品种。

释放的热量正在升温

Wind数据显示，截至6月18日，上海银行、杭州银行、苏州银行、南京银行相继开始发行可转换债券，总发行规模600亿元。重庆银行、成都银行和兴业银行也披露了可转换债券的发行计划，总额为710亿元。

今年银行可转债发行明显回暖，发行强度也明显加大。Wind数据显示，2020年只有紫金银行和清农商业银行会发行可转换债券，发行总额只有95亿元。

为什么今年银行更青睐可转换债券融资？方正证券分析师于表示，可转换债券有两大优势：一是可以补充核心一级资本，补充质量高于其他资本工具；第二，融资成本相对较低。目前，银行业面临利润增长放缓、信贷需求旺盛、表外理财等问题。并且对资金有很大的需求。

今年4月，中国人民银行和中国银行业监督管理委员会发布了《系统重要性银行附加监管规定》号文件，对列入国内系统重要性银行名单的银行提出了更高的监管资本要求。据方正证券测算，大部分股份制银行和部分城市商业银行面临核心一级资本充足率吃紧的局面，预计更多银行将把可转债发行计划提上日程。

转化率通常较低

银行发行可转换债券的最终目的是转换股份，补充核心一级资本。数据显示，银行可转换债券的转换率较低，补充资本的效用有限。

Wind数据显示，目前市场上有14只可转换债券。除今年发行的4只可转换债券外，其余10只可转换债券均披露了2021年第一季度的转换情况。这些银行的可转换债券并不能有效补充资本。

市场人士表示，这与债券发行者表现不佳有关。可转换债券是兼具股权和债务的投资工具。通常只有股价大幅上涨，投资者才会大规模转股。目前，一些发行可转换债券的银行表现不佳。以清农商业银行为例，清农可转换债券目前的转换价格为4.47元/股，但今年以来股价持续下跌，最新收盘价仅为4.28元/股。

仍然是优质资产

业内人士认为，可转换债券仍然是银行的重要融资工具，尽管银行可转换债券补充资本的效用有限。对于投资者来说，银行可转换债券也是非常优质的投资品种。

于表示，从投资角度来看，银行可转换债券安全性高、流动性好，是一种较好的底仓配置品种。目前整个市场上存在的14种可转换债券中，9种评级为AAA，5种评级为AA，因此违约风险很低。从上市当月的表现来看，成交量/发行量大多在30%以上，有的甚至超过50%。

华创证券表示，随着疫苗接种的全面推广，工业企业利润持续上升，预计2021年银行业基本面将继续改善。建议关注业绩增长高、资产质量不断优化的银行可转换债券。