公募开始“壳斗” 今年 40家基金修改了清算条款

最近，新基金的发行越来越热，但“迷你基金”的压力并没有减轻。许多基金公司开始了一场“空壳战”:今年以来，18只公开发行的40只基金通过修改主动清算条款或公告继续运营，以维持基金的正常运营。

40资金清算合同修改

或者公告继续运行

近日，富荣基金宣布将通过沟通方式召开富康傅蓉混合基金持有人会议，审议基金持续运作相关事宜，包括但不限于根据市场情况采取与基金持续运作相关的措施。

除了芙蓉富康的混盘，西部立德新乡、前海联泰瑞纯债、兴业中短期债等基金也纷纷发布基金继续运营的方案；此外，鹏华享有6个月，中国银泰享有定期开仓，海富通恒丰等基金修改基金合同终止条款，删除迷你基金自动清算中“无需召开持有人会议”的约定。

据记者统计，今年以来，共有18只公开发行的40只基金修改了合同中的终止条款或提交继续经营。

“如果基金能够满足持续运营条件，基金公司当然希望尽可能留住产品和客户。”上海某中型公募市场部告诉记者。

上海某银行公募市场部主任表示，基金清算可能会影响基金公司的声誉。只要能想办法继续经营，一般不会轻易变现；另一方面，即使是“迷你基金”，基金公司也投入了大量的资源。小型基金自愿清算条款不利于公司资源的有效利用，修改该条款将为小型基金的处置提供更多选择。

近7家成为纯债务基金

外包产品面临处置困难

从各类公募终止条款或提交持续经营的产品种类来看，中长期纯债数量最多，达到26家，占68.42%；共有10只股票型基金，一只短期债务型基金和一只二级债务型基金。

“这些中长期纯债基金大多是银行公募的外包产品。”上海银行部公募市场部上述负责人表示，近几年来，银行基金公司收到了更多的定制化基金合作，随着产品的陆续到期或机构基金的其他安排，产品往往在赎回后形成“空壳”。同时，由于这类产品具体的定制化投资策略，持续营销的价值并不是很大，这些因素都导致了机构基金赎回后定制化资金的处置问题。

该负责人表示，许多定制基金合同都设置了自动清算条款。修改合同后，基金公司可以被赋予更灵活的处置权：业绩更好、希望成为大规模基金的产品，公司可能会过坎。或者转型继续运行；缺乏吸引力和市场需求，占用更多投资研究资源和中后台运营成本的基金，不如清算。

上述上海中型公募市场部人士也告诉记者，基金公司在基金清算方面基本正常。至于机构定制的基金，如果机构基金离开后没有新的基金承接或者旧的产品不符合当前的市场需求，也会选择退出市场。

从统计上看，“微资”、“微资”现象依然突出。

风数据显示，截至今年一季度末，规模不到2亿的基金达到2017只基金，占比26.13%；从产品类型来看，股权基金同质化最大，达到1376只，占68.22%，债券基金510只，占25.29%；规模小于5000万的“微型基金”数量为730只。

上述上海银行公募市场部总监认为，针对基金同质化现象，监管部门可以有效规避基金产品审批，实现基金产品供给与市场竞争的平衡；二是基金生命周期短，有渠道方“以旧换新”的原因。建议监管部门共同努力，使银行等渠道的销售方式单方面“赎旧买新”或“动”投资资金趋同；三是继续加强基金投资和托管业务，从源头上改变以投资者日交易为经营模式的基金销售行业的痼疾。