工业生产预计将在5月份继续繁荣 但其强度将略有放缓

中国5月份工业增加值、固定资产投资和社会消费品零售总额将于6月16日发布。目前，市场普遍预期工业生产将延续此前5月份的繁荣，但强度将略有放缓。

PMI显示5月工业生产仍较强

平安证券首席经济学家钟预测，5月份工业增加值同比增长8.9%。5月，制造业PMI生产指数环比上升0.5个百分点，至52.7%，明显超过2017年至2019年三年0.1个月环比恢复的平均值。PMI采购量指数从之前的51.7上升到51.9，PMI原材料库存指数从之前的48.3急剧下降到47.7，反映出5月份企业生产活动强劲。

芯片短缺问题仍较严重 车企生产活动偏弱

天丰宏观指出，需求有限，5月份产量可能略有走软。预计5月份工业增加值同比增长8.9%。从以下主要行业来看，5月份，唐钢产能利用率上升2.6%至62.3%，焦炉产能上升0.6%至77.0%，精对苯二甲酸作业率上升3.2%至79.8%，生产活动得到改善。但半钢轮胎运营率环比大幅下滑13.4%至59.3%，可能与近期汽车零售端销售疲软，生产端芯片不足有关。

华创证券首席宏观分析师张羽指出，车芯短缺问题依然严重，可能影响5月工业生产小幅下滑。5月份汽车半钢轮胎运营率大幅下降，5月份平均59.3%，4月5日平均72.7%，2019年5月平均71.2%。

螺纹钢生产偏弱 钢产量受环保政策影响持续

张羽指出，5月份螺纹钢产量相对稳定，但弱于2019年同期。这可能与唐山持续限产以及发行专项债券后基础设施建设未达到预期的影响有关。5月最后一周，线头表观消耗量大幅下降。

此外，云南和广东的停电也影响了生产端。但考虑到短期内出口依然强劲，消费仍在复苏，PMI指标显示，5月份生产指数依然偏高，即使5月份工业生产增速下降，区间可能也比较低。预计工业增加值同比增长8%。

中行研究显示，5月份工业增加值同比增长8%左右，钢铁产量持续受到环保政策影响。5月份高炉开工率环比略有上升，但仍处于较低的同比水平。化工行业PTA开工率略有上升，螺纹钢产量和汽车钢胎开工率均有所下降。总体而言，钢铁产能仍受碳减排、国内商品供应市场调整、钢铁产能“回望”等因素影响。