李迅雷:大宗商品没有超级周期 否则将在今年年底迎来拐点

6月9日下午，在中国宏观经济论坛第27届研讨会上，中泰证券首席经济学家李迅雷、赤新投资研究院首席经济学家兼院长连平、东方证券首席经济学家余韶等大咖围绕“疫情后经济复苏中大宗商品价格上涨的挑战与对策”这一热点话题进行了交流。

本轮大宗商品价格上涨是否存在持续性

中泰证券首席经济学家李迅雷表示，本轮大宗商品没有超级周期。疫情爆发前，全球经济处于下行周期。本轮行情是一个补货的过程。受疫情影响，供给跟不上需求，库存下降，周期短。他推测，今年年底，大宗商品将迎来拐点。

从需求方面，李迅雷表示，中国在这一轮没有明显的需求，因为中国坚持“房无投机”的政策，基础设施投资也低于预期，没有强有力的刺激来带动这一轮商品价格的上涨。对于美国来说，需求是有限的，因为疫情会逐渐好转，供应方会逐渐恢复。目前全球疫情逐渐好转，供需双方都不支持商品价格持续上涨，最终会回归基本面。

连平说，从历史的角度来看，商品价格上涨的超级周期是基于强大的供求关系。例如，第二次世界大战后，对大宗商品的需求保持在非常高的水平。但目前没有明显的需求，未来中国将保持基础设施和房地产建设的稳定增长。

中短期内，大宗商品可能会持续一段时间，并在今年第三季度和第四季度徘徊在高位。但随着疫情逐渐得到控制，供求关系会有所调整，这一轮涨价会逐渐被消化。

东方证券首席经济学家余韶表示，在讨论这是短期缺口现象还是中长期结构性变化时，我们必须考虑是否存在足够大的需求面。中国的“碳峰值”和“碳中性”目标将在未来10至15年内度过其城市化和工业化的高峰期，在此过程中，将会有需求的释放。另一方面，美国这一轮基础设施投资非常愿意，这将对需求方提供强大的刺激。

在谈到大宗商品的上涨是否会带来滞胀的可能性时，余韶表示，政策相对谨慎，需要在“碳峰值”的环保背景下进行优化调整。

如何应对大宗商品价格上涨

李迅雷建议应该采取更多的措施来控制宏观政策。第一，保护中小企业和就业。因为商品价格的上涨给中小企业和中下游企业带来了不利影响。第二，保持稳定的货币政策。商品价格上涨是暂时现象，货币政策是长期稳定的。第三，提高人民币的国际地位有助于抵消负面影响。

连平提出了三个相关建议。第一，价格调整缓慢。从上游向下游传导的整个过程是合理的，允许价格小幅缓慢调整，使下游产品价格有一定的上升空间，从而缓解部分压力，但需要控制价格波动的传导节奏和幅度。

第二，更有针对性地加大对中小企业的金融支持。建议继续较长时间，如明年上半年或更长时间，以缓解中小企业的资金压力。

第三，资金支持。对于具体的中小企业和民营企业，可以支持减税、减费。