投资者的风险意识提高了退市的步伐 加速了优质股的收益

最近退市的股票数量明显增加，对流通股来说确实不错，因为在退市节奏加快的背景下，投资者的风险意识明显增强，在投资过程中，优质股票更容易成为投资的对象，这也是近期流通股持续走强的直接原因之一。

股东可以清晰感受到a股市场投资风格的变化，2008年分化最明显。一方面，以白酒股为代表的优质股继续攀升至新高，不断刷新投资者对大盘股和蓝筹股价值的认知。另一方面，退市股数量明显增加，退市股在退市整理期被忽略。股票价格持续下跌，最终大部分股票以几美分的价格令人沮丧地离开了市场。

其实对于投资者来说，退市股票和优质股票是有一定的对立关系的。擅长购买优质股票的投资者不会选择购买退市股票或有退市风险的垃圾股票，因为这些股票的安全边际太低，完全违背了价值投资的理念。购买退市股票的投资者主要是投机者。他们知道退市的股票或者有退市风险的股票是有风险的，但是他们投机的目的是小而广。如果他们下注成功，他们可能会大赚一笔，如果他们失败，他们可能会失去所有的本金。

投资者之所以一直对问题股、垃圾股甚至退市股感兴趣，是因为曾经有过乌鸦变凤凰的案例，巨大的获利效应让部分投资者觉得值得借鉴。然而，如今a股市场越来越成熟，退市的股票数量明显增加，退市节奏明显加快，相应的市场生态也发生了巨大的变化。最直接的是，垃圾股、问题股或者退市股重生的机会越来越少。从数学预期的角度来看，投机者在退市的股票上赌博的可能性越来越小，甚至几乎没有胜算。

每一只退市的股票都被投资者赋予了各种奇妙的幻想，比如被借壳重组，但最终的现实是，问题股票确实因为各种问题被退市了，退市的股票也只是越来越多。

这也是为什么越来越多的退市股票一次次让投机者失望，让他们意识到a股加速退市的步伐是真的，而不是说说而已。慢慢地，越来越少的投资者会选择押注垃圾股、问题股或退市股，因为现实告诉他们，投机退市股的几率基本等于零。

那些曾经愿意投机的投资者开始将投资目标转向优质股，因为他们发现，与越来越多的退市股形成对比的是，优质股的股价越来越高，投资者对优质股的集中度越来越高，优质股的估值水平也越来越高。

随着时间的推移，越来越多的投资者将投资重点放在优质股票上，进而a股的市场结构将进一步优化。或许少数优质股受到了大多数投资者的追捧，而风险系数较高的小盘股会逐渐成为“僵尸股”。这是因为投资者逐渐明白，优质股的安全边际很高，即使有不知名的黑天鹅，最终跌去退市的概率也比小盘股小得多。