提高外汇存款准备金率央行果断采取措施降低人民币升值预
原标题：提高外汇存款准备金率央行果断下调人民币升值预期
中国外汇交易中心5月31日公布的数据显示，当日人民币兑美元中间价报6.3682，上涨176点，为2018年5月18日以来最高。
当日在岸人民币和离岸人民币即期汇率在6.36左右徘徊，从3月底的6.56上升到目前的点位，两个月内上涨2000个基点。
如果长期看的话，人民元从去年5月底开始了一轮上涨：从当时的7.16涨到现在的6.36，一年涨8000个基点，升值幅度高达11%。
5月31日17时许，央行宣布，为加强金融机构外汇流动性管理，中国人民银行决定从2021年6月15日起，将金融机构外汇存款准备金率上调2个百分点，即由目前的5%上调至7%。
这一消息公布后，在岸人民币兑美元汇率暴跌。
财新证券首席经济学家吴朝明表示，提高外汇存款准备金率将降低国内银行的美元流动性，降低其美元信贷供应能力，达到收紧国内美元流动性、减少美元供应的目的，从而在一定程度上缓解人民币升值压力，打破单边升值的市场预期，使人民币汇率基本稳定在合理均衡的水平，与基本面走势相匹配。
200亿美元将被冻结
5月31日下午，央行宣布，为加强金融机构外汇流动性管理，中国人民银行决定从2021年6月15日起，将金融机构外汇存款准备金率上调2个百分点，即从目前的5%上调至7%。
外汇存款准备金和人民币存款准备金一样，也有相关的规范性文件。其中《中国人民银行关于印发〈金融机构外汇存款准备金管理规定〉的通知》和《中国人民银行关于提高外汇存款准备金率的通知》是主要依据。
银发〔2004〕252号文规定，外汇存款准备金是指金融机构按照规定将其外汇存款的一定比例存入中国人民银行的存款。其中美元、港币存款以原币计算存入，其他货币的外汇存款折算成美元存入。外汇储备比例是指金融机构在中国人民银行的外汇储备与其吸收的外汇存款的比例。
本文指出，从2005年1月15日起，金融机构外汇存款准备金率统一调整为3%。2006年8月，外汇储备比例从3%提高到4%。根据上述两份文件，2007年5月，外汇存款准备金率从4%上调至5%。
这一次，外汇储备比例从目前的5%提高到了7%。与之前的调整相比，这次的幅度最大。
分析显示，随着人民币汇率屡创新高，人民币升值预期持续增强，市场结汇意愿强烈。外汇存款准备金率的调整将鼓励商业银行储备更多的外汇资金用于周转，在减少美元供应的同时增加对美元的需求。
根据央行数据，截至4月底，金融机构外汇存款余额约为1万亿美元。理论上，将外汇储备比率提高2个百分点意味着将商业银行的资金冻结在200亿美元左右。此外，将外汇储备比例提高2%会通过存款衍生品效应减少商业银行的外汇存款总额，这一效应远大于前者。
“此举的目的是收紧国内美元流动性，减少美元供给，缓解人民币升值压力，打破单边升值预期。”吴朝明说。
关涛，首席全球经济学家
第一，央行不会让人民币升值过快，必要时会果断行动。自去年5月底以来，人民币对美元的中间价上涨了很多，持续升值可能会使人民币价值偏离基本面。疫情对中国经济的影响并没有完全消失。持续大幅升值可能对出口企业产生更大的负面影响。越来越多的市场权威人士认为，目前人民币兑美元汇率已经超调。近日，在中国人民银行和国家外汇管理局指导下的全国外汇市场自律机制召开会议。会后，新闻稿传达了反对升值投机的明确信号，表明央行已警告有意在市场上投机升值的投资者，并可能采取果断行动，在必要时采取有效措施予以应对。外汇储备比例上调，说明央行必须言而有信。
第二，如果央行不出手，将是沉重的打击。这次外汇存款准备金率上调2个百分点，明显超过了此前人民币存款准备金率的调整幅度，显示了央行调控的决心。这次央行没有使用过去几年的外汇风险准备金等常用政策，而是使用了过去很少使用的外汇存款准备金率。这说明央行的工具箱里还有很多工具，央行有很大的自由选择空间。未来，如果外汇市场出现明显的投机迹象，将继续推出其他宏观审慎工具。
后续趋势如何？
至于人民币后续走势，中信证券此前的一份研究报告称，考虑到中国出口强劲，美国实际利率较低，以及美联储整体偏鸽的态度，人民币汇率仍有升值空间，美元兑人民币汇率可能向下触及6.2。未来，人民币的弹性将增加，双向波动可能成为常态，央行对人民币汇率波动的容忍度将增加，人民币持续升值将在一定程度上缓解输入性通胀的压力，并为后续潜在的美国债券收益率上升趋势提供安全边际。
央行副行长刘国强5月23日表示，今年以来，人民币汇率涨跌互现，双向浮动，基本稳定在合理均衡水平。目前中国外汇市场自主均衡，人民币汇率由市场决定，汇率有望保持稳定。人民币汇率未来走势将继续取决于市场供求和国际金融市场的变化，双向波动成为常态。
上周召开的全国外汇市场自律会议也做出了回应。
提出，未来影响汇率的市场因素和政策因素很多，人民币既可能升值，也可能贬值。不论是短期还是中长期，汇率测不准是必然，双向波动是常态，不论是政府、机构还是个人，都要避免被预测结论误导。会议还表示，以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度适合中国国情，应当长期坚持。在这一汇率制度下，汇率不能作为工具，既不能用来贬值刺激出口，也不能用来升值抵消大宗商品价格上涨影响。
“这一表态是对市场上部分偏颇的汇率工具化、战略化视角的纠正，有助于市场避免单边预期。”沪上某国有大行外汇交易员表示。
开源证券首席经济学家赵伟表示，强有力的财政刺激政策将使美国经济走出疫情后的复苏弹性，远远超过非美经济体。更强的经济基本面及大幅累积的通胀压力，使美联储政策转向的时点早于欧央行等其他主流央行。因此美元指数无走弱趋势，人民币汇率双向波动将是常态。
央行原调统司司长盛松成称，当前人民币过快升值有可能已经出现超调，未来看不可持续，也不符合国内外经济金融形势。具体而言，美国经济下半年有望出现全面反弹，美元或随之走强。同时，中美利差从去年的大幅走阔转向收窄，热钱涌入势头或有所收敛。