市值管理的本质是减少波动 而不是促进股价上涨

原标题：市值管理的本质是减少波动

投资者将市值管理理解为推动股价上涨。其实市值管理的本质应该是减少股价的波动，在公司盈利好的时候降低分红比例，在公司业绩不好的时候增加分红强度，在公司估值过低的时候开始大股东增持回购上市公司的股票，在股价投机不好的时候减持。它们之间的因果关系是不可逆转的。

巴菲特的公司伯克希尔哈撒韦也进行市值管理。具体方法是，即使公司股价超过10万美元，也绝不拆分股份。有投资者说，巴菲特的股价太高，让他一只手都买不到。有分析师表示，如果伯克希尔哈撒韦能够拆分股份，将吸引更多投资者购买股份，公司股价也将大幅上涨。但大投资者表示，不希望公司拆分股份，也不希望股价涨幅过大。他们计划长期持有股票。股价过高会加大股价波动，对长期投资者不利。

所以这个专栏说，管理公司市值的重要方法是让公司的现金分红尽可能的稳定，在公司盈利好的时候多留现金，这样在未来业绩不那么好的时候现金分红就不会跌了，可以在盈利不好的时候支撑股价，同时在公司业绩好的时候引导投资者理性投资， 并且不要盲目追涨股价，抑制股价上涨，这样当未来市场波动时，公司股价的跌幅可以更小。 这是经营百年老店的方法。

如果公司股价上涨不合理，大股东会直接将股票出售给二级市场，以稳定过高的股价，这也是投资者不希望股价上涨过快的原因，因为股价上涨过快会减少大股东的持股，不利于公司经营的稳定和公司业绩的长期增长。

但在a股市场，市值管理的意义就变成了推高股价，市值管理的时机往往出现在重要股东准备减持的前夜。成熟的股市是因为股价上涨过快，所以大股东减持；而我们之所以成为，是因为重要股东想减持股份，所以我们推高了股价。

这样投资人就从被保护变成了被割韭菜。成熟股市大股东减持，以防止股价过高，打击操纵股价的恶村；而a股营销分公司则是大股东，为相关机构提供便利，帮助其坐庄股票，推高股价，高价减持，为庄家有所作为，将散户锁定在高位。市值管理的意义就大不一样了。

本专栏建议，应严厉打击大股东与机构投资者的勾结。这不仅包括大股东积极寻求与机构投资者的合作，还包括机构投资者以研究的形式提前获取其他投资者未知的公司运营信息。当然，这些违规行为在一定程度上是很难被发现的，但是如果发现一个或者几个案例，就要进行严厉的处罚，增加违规操作的整体成本。只有这样，a股市场才能成长为成熟理性的价值投资场所。