国泰基金恒力:通过深入研究寻找跨越波动的力量

原标题：国泰基金恒力：通过深入研究寻找跨越波动的力量

国泰基金恒力，是一位被市场认可的深度研究型基金经理。几天前，恒力接受了记者的采访。在他看来，面对市场，未来不可预测，历史无法假设。如果你能找到市场上最好的公司，你永远不会想卖掉它。这些公司背后的逻辑不是虚幻的，而是直截了当的。在恒力看来，对个股的深入研究是跨越市场波动的力量源泉和投资的真谛。

据悉，以恒力为首的国泰核心价值两年期控股股票基金即将发行。新基金将继续恒力积累的深入研究，寻找高价值的投资机会，在被低估时尝试买入并长期持有，并与最好的企业为伍。新基金还设定了“锁定期可以购买”的模式。

深度价值玩家

与许多不断创新价值投资内涵和外延的基金经理不同，恒力是传统意义上的价值投资者。恒力认为，投资在本质上是有价值的，在自己的能力圈中找到优质企业，并长期持有。在长期持有的前提下，选择好的公司比选择便宜的公司更重要。“好公司就是那些你不想卖的公司。至于是否便宜到可以买，是一个比较短期的，阶段性的东西。”恒力说。

如何定义公司的概念？他认为，寻找好的公司需要通过不断深入的研究来实现。在恒力的投资中，他通过自下而上地选择个股，在仔细分析企业当前和未来合理价值的基础上，长期集中持有高质量的投资目标。面对市场上琳琅满目的投资目标，恒力的研究方法是从股东的角度看企业创造持续自由现金流的能力，购买好股票并长期持有；稀释时机，注重中长期投资回报，少受短期市场状况影响。“对于核心别扭股，研究的深度和周期有一定的要求。别扭股集中度比较高，整体组合的换手率比较低。”恒力说，经过足够深入的研究，笨拙股票的相对集中和组合的低周转率实际上是自然的结果。

用时间实现价值

在采访中，恒力不断强调市场的复杂性、理解市场趋势的困难性以及对市场运行的尊重和恐惧。在恒力看来，资本市场同时存在着太多的东西，比如价值、基本面、交易心态和行为、投资者偏见、市场博弈等等。“很多时候，很多投资者被错误的想法和印象所引导。对于基金经理来说，他们需要在复杂的市场中找到真正的基础和核心。”恒力说。

虽然恒力认为市场的未来是不可预测的，历史是不可假设的，但他对市场仍有基本的判断。在他看来，资本市场的阶段性表现往往不符合公众的线性预期，即使是最优质的公司，股价走势也不平稳。在一年甚至更短的时间内，投资者预计即使情绪波动也会对股价产生很大影响。他表示：“如果市场情绪比前两年更加谨慎，我们可以更加冷静地学习和探索更好的新投资机会，对历史投资事件进行更好的总结和反思。我们还是会重点关注继续为股东创造价值的优秀企业，重点还是消费、互联网、医药、制造等领域。”

无论是观察市场运行机制还是判断中长期机会，恒力看重的核心因素是“时间”。在他看来，真正优秀的公司需要经得起时间的考验，真正优秀的投资需要在时间维度上表现出强大的实力。

即将推出的国泰核心价值两年期控股股票基金将使恒力和投资者在时间维度上更加冷静和专注。数据显示，该基金为两年持有型基金，每只基金份额最短持有期为两年。基金成立并开通每日赎回后，每个交易日均可买入，持有两年后可自由赎回，赎回费为0。一方面，“锁定期可以购买”的模式可以让基金经理充分发挥“多头钱”的优势，从更长远的角度选择个股，有助于在投资过程中争取更低的波动性和更高的胜率。另一方面可以帮助投资者尽可能避免短线游戏，坚持中长期投资，和时间做朋友。