拓宽地方融资渠道 8个城市将投资83亿元县域专项公司债券

原标题：拓宽地方融资渠道。8个城市将投资83亿元县特别公司债券将被批准注册

2020年8月，国家发改委发行《县城新型城镇化建设专项企业债券发行指引》，意味着第11期特别公司债问世。在此之前，国家发改委已经推出了城市停车场建设、城市地下公用隧道建设、养老产业专项债券、PPP专项债券等10类专项公司债券。

今年1月以来，县城新型城镇化建设专项公司债陆续获批登记。据记者统计，截至5月19日，共批准8家城市投资企业注册发行县级专项企业债券，累计批准融资83亿元。从主体评级来看，这些城市投资企业的主体评级都比较低，大部分都是AA。在监管部门收紧城市投融资的背景下，县城专项公司债券成为低评级城市投资的融资方式之一。

据记者采访，由于标的评级较低，获批企业如何成功发债，仍是各方关注的话题。此外，如何区分地方政府专项债券和县域企业专项债券至关重要。

批准的配额达到83亿

2020年5月，国家发展改革委发布《关于加快开展县城城镇化补短板强弱项工作的通知》【发展改革规划【2020】831号】，提出通过新型城镇化建设专项公司债券融资，支持县城智能化改造、产业平台配套设施建设等领域符合条件的项目。通知还选择了120个县、县级市开展县城新型城镇化建设示范工作。

作为《通知》的配套措施，国家发改委于2020年8月发布了《县城新型城镇化建设专项企业债券发行指引》。根据发行指引，县城专项公司债券应由市场化的法人实体发行，募集资金用于符合发改规划[2020]831号文规定的、市场化、自主经营、具有稳定、可持续经营现金流的单项或综合项目。指引还指出，募集投资项目未来的经营收入是这种特殊公司债券的主要偿债来源。

今年1月，龙岗国资运营有限公司获准在县城注册专项公司债券，启动仪式。截至5月19日，共批准8家县级投资企业注册发行县级专项公司债券，批准融资总额83亿元。

获得批准的成都星普投资有限公司融资部负责人表示，债券发行是政府推动的。在此之前，公司的主要融资渠道是银行贷款，部分债券发行资金用于还本付息。

根据发行指引，在完善偿债保障措施的前提下，允许使用不超过50%的县域专项债券募集资金补充营运资金。为项目建设筹集的资金可以偿还前期直接用于项目建设的银行贷款。

据记者统计，八家获批的城市投资企业均有计划用募集资金补充营运资金。补充营运资金在筹资总额中占比最高的是运城市水浒城市建设房地产有限公司，该公司已获批发行规模8亿的债券，其中4亿用于补充营运资金，占比50%。最低的是重庆新良投资发展有限公司，获批发行10亿债券，但仅15%的资金用于补充营运资金。

据记者统计，八家获批企业所在的县有三个，被列入县城新型城镇化建设示范名单。沪深鹏远R&D部高级研究员施小山表示，这些城市包括

根据主体评级，在8家县域投资企业中，有6家主体分别被评为AA、AA和AA-。相对而言，这些县投资企业的主要评级较低。

施小山表示，从目前的企业债券发行情况来看，AA和AA级平台占了县级市投资的很大一部分，但大部分都是通过信用增级来提高债务评级的。由此可见，对于低层次的城市投资公司，NDRC对风险控制仍有严格的审批。

截至5月18日，龙岗国资股份有限公司、运城市水浒城建房地产有限公司已发行县城专项公司债。其中，龙岗国资引入温州市投资担保后，债务评级为AAA，4月7日发行10亿债券，票面利率4.9%，债券期限5 . 2年。

运城城建5月7日发行8亿债券，票面利率5.5%，债券期限在引入三峡担保后7年。然而，这种债券是由发行人通过购买保险来抵消利差而发行的。

事实上，近年来，地方政府特别债券越来越受到市场的关注。两者的区别在于，地方政府专项债券的发行人是省级地方政府，而县域企业专项债券的发行人是地方城市投资和国有企业。

根据发行指引，县级专项公司债券主要投资于三大领域：县级产业平台公共配套设施、县级新基础设施、其他县级基础设施，部分与地方政府专项债券投资领域重叠。因此，如何区分两者将是一个新的课题。

“县域企业专项债券项目的内容与地方政府专项债券的投资高度重合，但地方政府专项债券是以项目所在省份的信用发行的，成本要低得多。因此，地方政府专项债券可能会给县域专项公司债券带来一定的挤压。效果。”东部省某市金融办的一位投融资人士说。

"发行特别债券可以补充公司的营运资金."星普投融资部负责人直言不讳。这可能成为两类债券的区别：地方政府专项债券资金只能用于项目建设，如经常性支出、偿还债务等，这是违法的；除项目建设外，县域专项企业债券也可用于补充流动资金和偿还前期已直接用于募投项目建设的银行贷款。这成为县城专项企业债的优势之一。