威来汽车:缺乏核心生产的困境难以打破 合资车不适合出海

2021年4月，威来汽车宣布其第10万辆量产车将在合肥先进制造基地下线。2018年5月27日第一台ES8量产后，只用了35个月就实现了“10万”的产量，稳定了其在中国新能源汽车建造新动力中的先锋地位，但核心缺失的问题却立即出现。

缺乏核心直接影响交付，更擅长渠道销售的威来似乎被分分秒秒都很重要的高繁荣新能源汽车赛道上的芯片“卡住了脖子”。如何解决发展困境，找到新的路径？发现威来在与当地车企屡败后宣布出海寻找新的未来。

业绩创新高，股价挤泡沫

根据威来2020年度业绩报告，威来汽车2020年收入162.579亿元，同比增长107.8%；全年交付43728辆，比2019年增长112.63%；销售毛利率为12.7%，明显高于2019年的-9.9%。可以说，在过去的一年里，威来无论是年营收、汽车销量，还是整车毛利率，都创下了历史新高。

尽管表现突出，但投资者似乎并不买账。今年2月，威来股价从近期最高的64.6美元/股暴跌，连年报都发布了，增长放缓、持续亏损、股价泡沫等负面消息一起出来。3月5日盘中最低跌至31.91美元/股，几乎减半，随后股价在区间内波动。

2020年第四季度，威来汽车交付电动汽车17353辆。今年第一季度，电动汽车的交付量将增长16%左右，明显低于去年第四季度42%的增长率。同时，威来汽车与同行还有很大的差距。

2020年，威来年度净亏损52.041亿元，同比下降53.04%。然而，智能电动汽车的理想去年仅亏损1.52亿美元，而特斯拉同年净利润高达7.21亿美元。相比2019年-15.3%的毛利率，威来汽车2020年的毛利率转正为11.5%，但相比理想汽车16.4%和特斯拉19.3%的年毛利率，仍有很大提升空间。

同样在今年第一季度，由于ES8和EC6 SUV的大幅增产和强劲销售，威来汽车在今年第一季度实现了20，060辆的销量，同比增长423%，远远超过了全球汽车行业16%的增幅和中国市场77%的销量增幅。第一季度4月份，公司交付7102辆，与3月份大致持平。

21.2%的汽车销售毛利率是威来汽车一季度的亮点。公司管理层认为，经营杠杆的提高将显著超过材料价格上涨带来的压力，并预计2021年剩余时间汽车销售毛利率将保持稳定水平。

亏损方面，从去年第四季度亏损14亿元人民币到今年第一季度亏损4.51亿元人民币，管理层表示，第一季度收入增速明显快于汽车销量的原因主要是平均销售价格较高。

缺芯停产，自主研发产分歧

可惜好景不长。3月29日，由于半导体芯片短缺，“江淮威来”合肥制造厂停产5天。这个消息一出来，威来汽车的美股一度下跌超过10%。

威来汽车联合创始人兼总裁秦在上海车展上表示，芯片短缺问题仍然非常严重，每周都有不同的芯片出现短缺。秦认为，当芯片短缺问题能够得到缓解时，有必要做好长期应对的准备。

事实上，受疫情和市场的影响，从2020年上半年开始，手机等电子产品逐渐占据了汽车芯片的原有生产线。此外，几家半导体公司经常受到火灾和寒潮的影响，芯片产业链极其脆弱。

为了解决中国核心不足的痛苦，一些国内汽车公司已经开始开发自己的芯片。2020年底，比亚迪拆分半导体业务，计划单独上市；今年2月，长城汽车战略投资汽车AI芯片企业的地平线，目前芯片预装出货量超过16万；今年3月，吉利表示，将在2023年组装并搭载自主研发的中控芯片。

但是持反对意见的人不在少数，魏莱就是其中之一。秦认为，从整个汽车行业的整体发展情况来看，目前的核心不足问题不会影响行业的整体状况，并表示威来目前没有开发自己芯片的计划。他坦言，“我觉得任何一家公司都应该做一些与众不同的事情，我们做了很多，比如自主开发电站、自动驾驶、电机、组装电池组、直销等。汽车行业不能什么都做，要根据整个公司的战略来做选择。”

理想汽车的首席技术官王锴也持类似观点。他公开表示：“自主开发芯片是有前提的。需要彻底了解软件，生产出真正的芯片。一般情况下，可以期待六年三年。R&D周期，三年使用周期。”因此，他认为中国汽车企业短期内很难开发自己的芯片。

今年3月，威来汽车董事长李斌表示，在春节期间，江淮威来工厂每月有能力生产1万辆电动汽车，但受芯片和电池产能的限制，到今年第二季度只能保证整个供应链7500辆的产能。随后，威来分别在一季度和四月份交付了20060/7102新能源汽车。管理层认为芯片供应紧张仍将是第二季度和第三季度交货量上升的主要挑战，并预计这种情况将从第三季度开始逐渐缓解。由于芯片供应不足，第二季度销量只有21-22，000台。

联合造车不顺，寻谋出海

此外，在合资汽车制造的浪潮下，威来汽车还通过“威来移动眼”、“威来广汽珠头智能”等合资汽车制造模式寻求新的利润增长点。

2017年4月，蔚来汽车与长安汽车正式签署战略合作协议，表示将围绕智能网联、新能源汽车产业链开展全方位合作，整合双方在平台、技术、管理、制造、营销方面的优势，打造一个汽车产品和营销服务的平台。双方各出资4900万元，持股50%，共同打造合资公司长安蔚来。

然而去年8月，长安汽车在半年报中透露，已增加对长安蔚来的投资，合计持有长安蔚来95.38%的股权。下一步，长安汽车将通过新设全资子公司对长安蔚来进行收购。蔚来与长安的合作失败的传闻甚嚣尘上。

同时，蔚来汽车与广汽集团的合作似乎也不乐观。2018年4月，广汽蔚来成立，注册资本5亿元，由蔚来、广汽集团、湖北长江蔚来和广汽埃安各持有22.5%股权，其余10%的股权则由广州开创共进投资合伙企业持有。遗憾的是，广汽蔚来全新品牌“HYCAN合创”首款车型007在去年销量不足1000辆，与最先预期为“2020年达到1.5万辆”的目标相较甚远。

今年2月，广汽蔚来完成24.05亿元融资。其中，珠投智能作为战略投资者增资约19.23亿元，成为最大股东；广汽集团通过全资子公司广汽埃安增资约4.82亿元。但在这轮增资扩股中，蔚来没有跟投；且广汽蔚来股权架构也发生了重大改变，湖北长江蔚来退出股东位置，蔚来汽车股权占比仅4.46%，广汽蔚来法定代表人也已由李斌变成珠江投管集团总裁李志红。

而除传统车企，蔚来还与其他跨界造车企业合作。2019年11月，蔚来宣布与Intel旗下的自动驾驶技术公司Mobileye达成战略合作，“行业龙头ADAS企业+中国头部新造车势力”的组合无疑吸引着市场的关注。据悉，双方将基于蔚来第二代整车平台打造首批在量产车型上实现L4级别自动驾驶的智能电动车，相关产品预计2022年面世。

今年5月6日，蔚来正式发布挪威战略，向海外市场迈出第一步。据李斌透露，蔚来将于今年9月在挪威开启智能电动旗舰SUV全新ES8的交付，而智能电动旗舰轿车ET7将于明年正式进入挪威市场。与此同时，蔚来还将在挪威自建由车、服务、数字化和生活方式构成的完整运营体系。将Nio House、换电服务等标志性服务移植到这个全球电动车普及率最高的国家。

在期许和质疑声中，蔚来的营销策略能否觅得新出路，仍留市场回答。