丝邦100亿借壳失败 苏州富豪苗汉根夫妇找到了另一条出路

原标题：思邦的100亿借壳未能注入东方洪升的1000亿规模的资产重组将解决横向竞争

第二家公司未能借壳上市，苏州富豪苗汉根夫妇通过资产注入，另辟蹊径扩大东方洪升的业务规模。

5月12日晚，东方洪升披露了重组方案。上市公司拟通过发行股票和支付现金的方式收购江苏四邦石化股份有限公司100%股权，并筹集配套资金支付本次交易的现金对价，补充上市公司营运资金或偿还计息负债。

长江商报记者注意到，东方洪升和四邦都是苗汉根夫妇控股的公司。2018年，郭旺高新技术在东方市场上市，更名为东方洪升。第二年，思邦计划借壳丹化科技上市，估值100亿元。但去年9月，丹华科技宣布终止重组。

从原计划建设两大上市平台来看，东方洪升将接管四邦的全部股权，这不仅解决了上市公司的横向竞争问题，也提升了东方洪升的盈利能力。

截至今年一季度末，东方洪升和四邦的总资产分别为796.21亿元和209.53亿元。根据静态计算，重组完成后，东方洪升的资产将超过1000亿元。

借壳失败转向关联方东方洪升

本次交易的标的四邦和东方洪升均为苗汉根和朱红梅控股的企业。因此，思邦与东方洪升的重组构成关联交易，但不构成重组上市。

事实上，在2018年成功获得东部市场控制权后，苗汉根夫妇计划在次年第二次入股a股，以此推动四二棒借壳丹化科技上市。

据本报此前报道，早在2017年，苗汉根夫妇就开始重组东部市场。2018年8月，东方市场成功以127亿元人民币收购洪升科技持有的郭旺高新100%股权，完成反向借壳。

2019年6月，丹华科技披露了重组方案，公司计划通过发行股票的方式购买思邦100%的股权。目标预估值100亿元。考虑到本次交易基准日之后目标资产增资10亿元，本次交易预计成交价格为110亿元。

交易完成后，四邦控股股东洪升石化将取代丹华集团成为丹华科技控股股东，丹华科技也将成为苗汉根夫妇的第二家a股上市公司。

然而，经过一年多的准备，斯尔邦的借壳计划终于失败了。去年9月，丹华科技宣布终止重组，并撤回相关申请文件。

关于重组失败的原因，丹华科技表示“公司外部环境在项目推进过程中发生了较大变化，重组推进不确定，无法满足交易各方的预期”。

在未能控制两家上市公司后，苗汉根夫妇立即将思邦注入“兄弟”东方洪升体系，使思邦实现“曲线上市”。

根据东方洪升披露的重组方案，东方洪升拟通过发行股份和支付现金的方式收购四邦100%的股权，其中四邦洪升石化和博宏实业的全体股东发行股份购买资产，建行投资和中行资产以现金方式购买资产。

同时，东方洪升还计划通过询价方式向不超过35家特定投资者募集非公开发行股票的配套资金，用于支付本次交易的现金对价、补充上市公司营运资金或偿还扣除中介费后的计息负债。

在该测试完成后

2018年底，东方洪升推进“洪升1600万吨/年炼化一体化项目”建设，该项目为江苏省重大项目，预计2021年竣工投产。此次重组将有效消除洪升炼化一体化项目产品与雪邦部分副产品的重叠，从而彻底解决上市公司的横向竞争问题。

这将有助于上市公司的盈利能力大幅提高

虽然到目前为止，斯里兰卡的审计和评估工作还没有完成，交易价格还没有确定。但参考两年前Sbon获得的110亿人民币的交易对价，随着盈利能力的提高，此次交易中的估值也不会低。

据了解，思邦是一家专业生产高附加值烯烃衍生物的大型民营石化企业。其主要产品有丙烯腈、MMA等丙烯下游衍生物，EVA、EO等乙烯下游衍生物。目前，斯里兰卡投产的MTO装置设计产能约为240万吨/年，单体规模居世界已建MTO装置前列，丙烯腈、MMA、EVA、EO及衍生物产能居行业前列。

根据丹华科技此前披露的重组计划，2016年，丝邦仍是年营收17.84亿元、净利润只有1404万元的公司，但2017年丝邦的营业收入和净利润分别飙升至76.51亿元和7.6亿元。2018年，由于原料甲醇价格上涨，公司成本涨幅高于收入。本期思邦营业收入114.7亿元，净利润降至3.03亿元。

此次，东方洪升披露，2019年至2021年第一季度，二邦分别实现营业收入119.25亿元、109.82亿元和46.96亿元，归属于母公司股东的净利润分别为9.33亿元、5.31亿元和10.21亿元。

可以看出，2019年四邦净利润同比增长207.95%，2020年下降43%。但今年一季度，丝邦单季利润突破10亿人民币，几乎是去年全年业绩的两倍。

值得注意的是，由于所在的化工行业具有一定的周期性，主要原材料和产品的市场价格可能会随着石油、天然气、煤炭等商品的价格和外部环境而波动，这将对斯里兰卡绩效水平的稳定性产生很大影响。

但只是

从目前的财务数据来看，注入斯尔邦全部股权，对东方盛虹的盈利能力提升将有很大助益。

据东方盛虹披露，2020年，公司实现营业收入227.77亿元，同比减少8.48%，净利润3.16亿元，同比减少80.4%。业绩下降主要因疫情负面影响下化纤石化行业下游需求下降明显，叠加石油价格剧烈波动的影响，行业景气度下滑，公司产品和原材料价差收窄，盈利空间被压缩。

今年以来，随着化纤石化行业下游需求明显改善，叠加原油价格上行的影响，行业进入了复苏周期，景气度上升，东方盛虹的盈利能力大幅改善。一季度，公司实现营业收入64.65亿元，同比增长52.77%，净利润6.01亿元，同比增长205.29%。

截至一季度末，东方盛虹总资产和净资产分别为796.21亿元、243.67亿元。同期，斯尔邦的总资产和归母净资产分别为209.53亿元、86.12亿元。

以此作静态测算，本次重组完成后，东方盛虹的总资产和净资产将分别提升至1005.74亿元、329.79亿元。

而在借壳丹化科技时，斯尔邦2018年末未经审计的所有者权益为57.5亿元，预估值则达到100亿元。