基金配置比例降至低位 券商板块的拐点什么时候来

原标题：资金配置比例降至低位。经纪行业的拐点什么时候到来

经过几个月的调整，券商板块昨日强劲反弹。从消息来看，隔夜密集披露的季度数据显示，行业景气依然存在，提振了股价构成。

在市场参与者看来，基金配置比例偏低，估值水平下降，反映出主流基金对券商板块的悲观预期得到一定程度的释放。展望未来，TF证券非银行首席执行官夏长胜认为，在稳定的券商、金融一体化和投行业务的前提下，大资本管理、财富管理和创新业务的快速发展将为券商类股带来提高估值的机会。

券商板块触底反弹

去年7月引领上证指数突破3000点后，券商板块人气暴跌，低迷持续了几个月。统计显示，截至周三收盘，深湾证券行业指数今年整体下跌21.32%，在100多个第二产业中排名第三。中信建设投资和CICC等领先产品今年跌幅超过30%。

周三晚上，20多家券商集体披露了2021年第一季度报告。其中，总经纪商的业绩继续保持高速增长趋势，提振了低迷板块的人气。

第一季度报告显示，主券商领先地位依然稳定，中信证券、海通证券、国泰君安一季度营收均突破100亿元。

反映在盘面上，昨日，券商板块集体努力反弹，成为领涨指数的主要品种。收盘时，深湾证券行业整体上涨2.47%；南京证券上涨，国泰君安上涨8.89%，中信证券、CICC、海通证券等主券商上涨超过3%。

基金配置比例降至低位

今年券商股走势低迷，与大量抛售公募基金有关。东方证券非银行金融团队在统计了2021年第一季度相关股票的公募头寸后表示，目前券商板块的公募头寸属于“深低配置”。

东方证券的报告显示，2019年第三季度以来，券商板块公募基金持仓比例持续下降，今年第一季度达到历史新低。根据灵活配置、偏股、普通股公募基金持有的重仓统计，截至今年一季度末，券商板块公募重仓持有的持仓比例为0.11%，明显低于去年第三季度报告的0.23%，接近“清仓”状态。

个股方面，中信证券、国泰君安、招商局证券、东方证券均在第一季度减仓50%以上。

有券商业内人士告诉记者，由于信贷环境的不确定性，投资者对券商的资产质量感到担忧，这可能是基金第一季度大幅减持券商股票的原因之一。此前，多家证券公司在2020年度报告中增加了信用减值准备，信用债券违约和股权质押风险尚未完全消除。此外，目前的经纪业务仍然存在明显的同质化问题。

马太效应下注重结构性机会

值得注意的是，季报显示，虽然主券商业绩保持高增长态势，但不少中小券商面临“失速”风险，部分券商一季度净利润同比下降50%以上，反映出行业内较强的马太效应。机构普遍判断券商板块未来可能呈现内部分化的结构性市场。

夏长胜表示，今年3月，证券业协会公布的证券公司场外衍生品新规模大幅增加，主券商占据了主要市场份额。在券商、金融一体化、投行业务都是直刺的前提下。