今年共有143家公司上市:小盘股是机遇还是风险

全年上市新股143只，募集资金1050亿元，平均每只新股不到8亿元。大量小盘股新股引发投机机会，但同时风险也在酝酿。投资者要理性看待小盘股的高价位，不要盲目追求高投机。

募集资金不足8亿元，意味着上市后流通市值不会超过16亿元，为大型基金疯狂炒小盘股提供了便利。对于创业板股票来说，不仅上市前五天没有涨停板制度，而且散户基础雄厚，所以在创业板上炒新股会是最疯狂的，但是所有买这些高价新股的散户是不可能全身而退的。最终，一群人在股价投机达到顶峰时，必须忍受股价调整的痛苦，而这种股价调整很可能演变成长期锁定。除了那些业绩和基本面优秀的小盘股，其他质地普通的新股在经历疯狂投机后，最终都会在高位积累大量加仓筹码，所以这只股票并不排除未来长期低迷的可能，这对a股市场不是好事。

风险不仅仅是对普通投资者而言，因为小盘股上市后可以被基金炒掉，所以注册制下的投资者选择并不会真正出现，即投资者在购买新股时仍然不需要考虑新股的行业和业绩增长，只需要做一个傻瓜式的购买，中标后总是获利而逃。虽然优质新股和普通新股的股价定位会有差异，但投资者在购买普通新股时不会延迟购买优质新股，因此投资者不需要研究哪些新股价值高，哪些新股价值低。

这样，因为在登记制度下发行新股不会有困难，所以可能会导致新股质量风险。对于业绩不佳的公司，注册制度降低了发行门槛。只要公司拿到注册的批准文件，打包一些概念主题，最终就可以顺利发行上市。如果有更多的资金配合炒作，可以把股价推到一个非常高的水平，让那些财务造假的公司只要想办法成功注册就可以完成IPO。虽然管理层对财务造假打击很大，但由于巨额利润作为诱饵，不排除公司实际控制人拼死一搏，欺诈上市可能再现，对当时a股市场的信用建设非常不利。

本专栏认为，管理层可以通过限制购买数量来让投资者做出选择。例如，可以规定每个账户每年只能购买100股新股，即使一年内发行500股新股，投资者也只能购买100次，而不是赢100次。这样，投资者在发行新股时必须给出自己的评级和判断，并根据公司的业绩、成长性和知名度做出自己的选择，是以极低的胜率追逐热门新股，还是以较高的胜率认购冷门的新股，从而迫使投资者放弃部分新股认购。到时候首先要抛弃的就是业绩不太好，可能上市或者破发的新股，这样一些新股就不会被投资者炒作，甚至无法发行。

所有新股成功上市并不是注册制度的应有特征。既然投资者现在不能理性看待新股发行，管理层应该想办法让投资者更加理性。