10亿元门槛过不去华英期货、郭蓉等小基金公司难以生存

2021-04-27 15:31

门槛10亿的小基金公司很难生存

业内人士认为，资产管理机构正在迎来最好的发展时代。在打破无风险收益率下降趋势的背景下，盈利效果突出的公共基金成为居民财富投资的新方向。在这一波资产管理中，如何走出困境，小基金公司能否借助时代的东风成长发展，已经成为行业必须面对的问题。

公募基金已经进入21万亿的时代，但是在行业繁荣发展的背后，却有着日益增长的马太效应。

有的人一路高歌，成长为资产管理巨头；有些人正处在一个很深的低谷，比如华晨未来基金，经过多年的发展，规模仍然停留在个位数，10亿元已经成为难以逾越的门槛。

马太效应显著

公募基金行业的马太效应越来越明显。根据天翔投资数据，从非货币短期理财规模来看，前30名基金经理的总管理规模超过9万亿元，占总市场管理规模的73.61%，高于去年底。

各大基金公司差距很大。非货币类短期理财规模超过1000亿元的基金经理有37家，其中银华基金、景顺长城基金、鹏华基金等20家基金经理超过2000亿元，E基金、GF基金、汇天富基金、华夏基金等4家基金公司在5000亿元的俱乐部之列。

一半是海水，一半是火焰。一些小型基金经理的管理规模甚至还不到上述基金公司的零头。据统计，33家基金经理的管理规模不足50亿元，10家基金公司的管理规模只有个位数。

头部效应在股权基金管理的规模上尤为明显。前30家股票基金公司的总管理规模占市场总管理规模的82.33%，去年底为81.58%。

资金越来越集中在优秀的产品上。广发证券的统计显示，无论是从基金产品还是基金经理的维度来看，公募基金主管的趋势都在进一步增强。

从基金产品来看，截至3月底，存量超过100亿元人民币的活跃部分股票型基金数量为73只，基金产品前5%占基金总规模的近50%，基金产品前10%约占总规模的四分之三。

目前，规模不到10亿元的基金产品仍有2800多种。与去年底相比，基金规模前5%、前10%、前20%的集中度明显提高，头头化程度持续加深。

从基金经理的角度来看，管理75%市值的“100亿级基金经理”约有119人，而去年底为67%。值得注意的是，目前全市场活跃的部分股票型基金经理有1000多名，前50名基金经理管理着近一半的规模。京顺长城基金刘艳春和E基金张坤的管理规模均超过1000亿元，相当于一家中型基金公司的股权管理规模。

上海某基金研究员表示，明星基金经理越来越受追捧，这些明星基金经理一般属于大型基金公司。“今年基金明显出圈了，但是火的是一小部分人。明星基金经理管理的新基金基本发了火，小基金公司的新基金发行并没有享受到这个行业热。”

小公司的艰辛

10亿元正成为一些小型基金公司的一个障碍，一些基金公司已经成为迷你基金

以华辰未来基金为例，经过9年多的发展，截至今年3月底，公司管理的基金已经不到2亿元。通过梳理华晨期货基金的发展历程，可以发现，华晨期货基金于2012年3月21日获得中国证监会批准，由华晨信托有限公司、韩国未来资产基金管理公司和咸阳陶畅电子科技有限公司共同设立.

2013年，华辰期货基金先后推出了两个发起基金：华辰期货沪深300指数增强型和华辰期货增信债券。但基金成立后不久，华晨未来基金公司资产管理子公司在2014年被曝专项资产管理计划出现实质性违约。证监会宣布，华晨未来基金等3家公募基金公司因各自子公司合规问题被处罚暂停新业务3个月，暂停业务范围包括母公司和子公司。

没有发展新基金的机会，基金公司要想实现发展，只能做好老基金的持续运营。但2016年，华辰期货沪深300指数增强基金因规模较小而被清算。直到2019年11月，时隔六年，华晨未来基金终于发行了公司第三只基金，——华晨未来价值先锋混合基金，规模超过8000万元。

不幸的是，新基金尚未开发。截至今年3月底，华晨未来价值先锋规模仅2500万元以上，另一家华晨未来稳定增盈债券规模不足9000万元。

在多年发展停滞的背后，核心人员变动频繁。一方面，从高层管理层面来看，从2014年至今不到7年的时间里，华晨未来基金经历了包括刘小兵、向徐平、于建林、赵树堂在内的多位总裁。今年1月，赵树堂退休，宋小龙接任新董事长。公司的总经理也经常更换。如：杨全瑞被辞退，阙神水因个人原因离职，徐春华因任期届满不再受聘。

另一方面，从基金经理的角度来看，独孤南浔管理华辰未来价值先锋混合基金一年。今年，由于个人原因，张翼翔开始接手基金管理。

与华晨未来基金类似，郭蓉基金也成为了一家迷你基金公司。截至3月底，郭蓉基金下共有6个基金，总规模只有1.17亿英镑元。

国融基金管理规模大幅下降的背后同样是核心人员的流失。2018年，国融基金成立了第一只基金，不到3年的时间里，董事长丁险峰、副总经理黄向武、总经理李宇龙、投资总监田宏伟等先后因个人原因离职。

对于小基金公司而言，1亿元的资本金早已不够“烧”。2019年9月，国融基金宣布将公司注册资本由1亿元增至1.3亿元。但颓势难挽，2020年7月，国融基金发布公告称，注销国融基金管理有限公司上海分公司。

从整体来看，无论是国融基金还是华宸未来基金或是其他规模迟迟发展不起来的基金公司，核心人员频繁变动成为他们发展中的痛点。在业内人士看来，基金公司最关键的是人才，如果不能保证核心管理层的稳定，基金公司就像无源之水、无本之木，无法实现长足的发展。

路在何方？

华宸未来们是否还有未来？多位业内人士看来，基金业机遇与挑战并存。一方面，财富管理市场迎来蓬勃发展，基金行业黄金时代已经到来；另一方面，当前公募基金行业马太效应凸显，小基金公司突出重围的难度原来越高。

在这条小基金公司逆袭之路上，也有人信心十足。沪上某小型基金公司的总经理表示，保证核心人员的稳定颇为重要。“去年我们的基金管理规模不足10亿元，到了今年3月底，规模已超过60亿元。公司一半以上都是投研人员，我们的想法很简单，给基金经理最好的激励，将其留下来。现在互联网平台也给了我们更多的露脸机会，我们的几只产品表现颇为亮眼，在互联网代销平台上有很多投资者主动申购。”

也有人愁容满面。“小基金公司很难留人，大公司有更好的平台，更强的激励措施。现在类似于创业阶段，要比别人花费更多的心血。”在另一家小型基金公司的董事长看来，公司的发展需要时间，长期优秀的业绩是基金公司发展壮大的基础。

部分年轻的基金公司管理规模实现了快速跃升，其经验具有较大的参考价值。以永赢基金为例，成立时间稍晚于华宸未来基金，截至3月底，非货币公募管理规模超过1400亿元。

永赢基金董事长马宇晖此前在接受采访时表示，管理规模快速增长主要有三个原因：一是市场提供天时，二是员工价值观相符，三是股东层面的支持。“首先，我们是主打固定收益投资的公司。2018年5月布局第一个权益产品，之后的2019年、2020年权益投资表现突出，所以是市场给了我们机会。其次，整个公司刚开始只有40多人，到现在有近280人，我们寻找到了一批价值观相合的同事。最后，公司股东对公司的长期战略投入一直很支持，也没有给我们过大的短期绩效考核压力。”