低层次布局公共资金白酒、医药等核心资产走上“回归之路

经历了大调整的a股市场“核心资产”终于看到了回归的曙光。

在众多公共基金发布的5月策略中，虽然“平衡”仍是关键词，但“核心资产低水平布局”的提法却频频出现。展望5月，多家公募机构的策略报告认为，市场风格将回归均衡，市场力量将从估值扩张转向利润驱动，不仅是估值偏低的顺周期板块，经过预调整的白酒、医药等核心资产也将回归公募的布局愿景。

核心资产配置价值重现

平安基金股票基金经理薛认为，经过前期调整后，核心资产价格将呈现一定的配置价值。春节以来，部分龙头白马股的价格回调已经在30%以上，部分可能已经到了比较合理的位置。这些公司都在高度繁荣、业绩快速增长、时间略长的行业，应该有很好的投资吸引力。

薛表示，下一步就是关注商品价格。如果商品价格上涨超过预期，市场会担心，一定程度上会打压下游制造业，但会带来与上游资源相关的投资机会。

平安基金发布战略观点认为，在经济强劲复苏的背景下，资金的持续流入将促使市场修正此前的预期。同时，上市公司第一季度报告和中期报告的披露将验证相关的繁荣，这也将对未来市场起到积极的催化作用。接下来的配置重点应该放在估值与利润增长空间匹配度高的品种上，同时探索经济自下而上复苏转型过程中被忽视的机会，长期看好a股的投资价值。

在市场结构展望中，招商局基金指出，市场情绪的修复仍有反复震荡的过程，但在前期风险快速释放后，系统性风险的概率继续降低；同时，考虑到国内外流动性没有方向性拐点，全球经济复苏前景良好，市场仍存在结构性机会做多。

布局悄然展开

在板块布局上，公募机构不仅继续专注于顺周期性，还在前期调整后返还核心资产。

前海联合基金指出，部分行业龙头公司第一季度业绩大多符合预期，公募基金第一季度业绩也显示基金持仓无明显变化，有望推动核心资产股价继续上涨。着眼未来6个月，在经济复苏背景下，化学工业、有色金属等顺周期行业仍有盈利空间，可重点关注钢铁、煤炭、电力等领域的投资机会；此外，选择性消费和服务部门的边际修复也很明显，如汽车、纺织和服装等。金融、房地产等被低估行业的估值仍有提升空间。

关于白酒板块，招商局基金量化投资部副总监侯浩直言，在近期的震荡和反弹行情中，白酒板块跑赢大盘，反映出白酒企业业绩增长背后的量价上涨空间和内生增长动力。预计上半年白酒行业的表现有望超过预期。随着时间的推移，在消费升级和产业集中度提高的趋势下，白酒行业具有更好的配置价值。

侯浩表示，要继续关注高端葡萄酒的表现。从渠道跟踪情况来看，白酒公司第二季度支付情况良好。同时，相信在“五一”假期和经济复苏、消费意愿恢复的情况下，中高档白酒板块的扩张以及后续的品牌结构升级将会继续。建议通过固定的I

尽管对核心资产回报的预期正在升温，但在目前的市场环境下，许多基金经理认为，“平衡”风格仍是目前的主要基调。

薛预测，随着4月份大盘逐渐收市，大盘风格可能会趋于相对均衡，需要加大对行业和个股的研究深度。“过去两年，市场更加关注企业的长期前景。如果公司足够优秀，竞争格局好，长期业绩增长前景确定，发展空间足够大，市场对估值的容忍度高，很多都是基于长期可以实现的收益和利润给出相应的市场价值。今年选股视角略有不同。在宏观环境发生某些变化的情况下，将对业绩增长和估值之间的匹配进行新的考虑。”

博塞拉基金的基金经理陈革表示，未来市场将继续从估值扩张转向利润驱动。股票市场是经济的晴雨表。短期情绪平复后，新的投资方向会逐渐明朗，今年仍会有结构性机会。