ETF逐渐出道比特币加速进入传统世界2021
4月14日晚，备受期待的Coinbase在纳斯达克正式上线，开盘时暴涨70%，市值一度接近1000亿美元大关。作为2021年以来引起业界关注的最大事件，Coinbase的上市无疑是2021年加密界最大的事件之一。
同时，自2月份以来，加拿大监管机构先后批准发行了两只比特币ETF，也拉开了加密世界的新序幕。
比特币ETF2021会迎来上市潮么？
自2013年文克莱沃斯兄弟首次开通比特币ETF以来，过去九年间每年都有不同机构申请比特币ETF，但无一例外，都以失败告终，甚至成为“明年永远过去的魔咒”。
最后，2021年2月18日，加拿大目的性投资公司打破了这个“魔咒”，推出了全球首只比特币ETF ——目的比特币ETF，并在多伦多股票平台上市。发行首日交易量达到近4亿美元，可见市场对比特币ETF的预期。
Glassnode数据显示，截至2021年4月10日，加拿大通用比特币ETF持有的比特币数量已达17013枚，增速惊人。
在目的性比特币ETF推出的第二天，加拿大资产管理公司Evolve Funds Group立即推出了第二只比特币ETF，但市场最关注的无疑是SEC对美国比特币ETF的申请。
目前，包括VanEck、NYDIG、瓦尔基里、Simplify、Anthony Scaramucci旗下对冲基金天桥资本(天桥capital)和富达的子公司FD Funds Management在内的几家金融公司的比特币ETF正在等待审批。
灰度此前在提交给SEC的一份文件中确认，也有意将其比特币信托转换为平台交易基金，转换时间视监管环境而定。“GBTC转换成ETF只是时间问题”。
当然，自2013年文克莱沃斯兄弟首次向美国证券交易委员会提交比特币ETF申请以来，证交会尚未批准任何公司的申请，因此谁能赢得美国第一只比特币ETF仍未决定。
比特币ETF应用不完全统计负溢价的GBTC何去何从
但某种程度上，作为帮助投资者管理加密资产的合规信托，2020年的灰色比特币信托实际上起到了“准比特币ETF”的作用。
因为在2020年之前，市场普遍预期比特币ETF一旦通过，将完全为传统主流投资者投资加密货币开辟道路，并可能推动比特币大规模被华尔街接受，使得加密资产的配置得到更广泛的认可。
但一次又一次的拒绝，让市场期待在失败中变得麻木，2020年的灰度突然出现，实质上接过了“比特币ETF”的大棒：
灰度资产管理的规模从2020年初的21亿美元几乎惊人地扩大，到2020年底已经超过200亿美元，一年内猛增10倍，成为加密世界的重要名鲸，几乎相当于“准比特币ETF”。
截至4月16日，灰度下加密信托的资产管理总规模已达502亿美元，约为目的比特币ETF规模的40倍。
灰度下的GBTC等加密信托也可以直接在美股二级市场交易，目前还没有明确的退出机制：灰度比特币信托的GBTC不支持股份赎回，也就是说一旦认购了比特币信托，就永远无法兑换比特币，只能通过在二级市场出售所持有的GBTC来盈利。
也就是说，其抛售压力只会出现在二级市场，这不仅使灰色信任的规模不断增长，也减轻了加密市场的抛售压力，在需求不变的情况下，无疑有助于货币价格的稳定和提振。
所以，灰度真的相当于一个不可撤销的“比特币ETF”。因此，GBTC和比特币之间的套利渠道是单向的。自推出以来，GBTC对比特币有着长期溢价。
但自2月18日目的性比特币ETF上市以来，GBTC正溢价开始持续下降，4月22日进入负溢价区间，而GBTC 4月16日最新数据显示负溢价为-12.02%。
某种程度上，GBTC 的溢价消失表明GBTC投资者正在ETF渠道丰富的同时寻求退场，这也是ETF推出的最直接影响。
不过负溢价以来，GBTC等加密信托产品的负溢价可能并未直接影响加密二级市场的现货价格，期间比特币价格依旧是一路高歌猛进一度突破60000美元，从另一个角度看或许也能作证二者之间并没有直接的正相关性：
虽然GBTC和ETHE为负溢价，但LTCN和BCHG却一直维持高溢价——BCHG为270%，LTCN甚至高达935%！即便如此，股市上的高溢价在加密二级市场的影响也有限，BCH和LTC的表现在目前也未太过亮眼。
按照某位大V的观点，当下负溢价的GBTC对对冲基金来说是很划算的买卖，一是可以买入后对冲期货赚期货的溢价；二是赌GBTC成功转成ETF以后赎回BTC，即使这可能要花个几年的时间，但是对几百亿规模的资金来说，值得拿点零头出来赌一把。
而近来刚好资产规模达483亿美元的多策略对冲基金Millennium Management官宣已于3月下旬购买了灰度的GBTC股份，但并未透露具体数额。
目前来看，短期内灰度势必会受到比特币ETF的冲击，但长期来看有利于市场和投资者有更丰富的渠道了解、进入加密市场，所以不用太纠结这类数据，多关注市场情绪或者长期看受众程度就好了。
监管机构可能是今年最大的行业“灰犀牛”
在机构的因素之外，监管的影响也在逐步显性化。去年末今年初以来，有关监管机构的消息明显多了起来。
先是12月22日，SEC起诉 Ripple 及其高管违反证券法，非法发行证券：自 2013 年以来，在未注册的发行中出售了超过 146 亿枚瑞波币，价值 13.8 亿美元。
之后SEC又向加密对冲基金 Virgil Capital 下达资产冻结令，指控基金创始人 Qin 误导投资者，将他们的钱投资于一种加密算法，该算法从平台之间的价格差异中获利，该算法用于 RenVM “ 暗节点 ”网络碎片化处理跨链成交订单。
尤其是4月15日正式通过参议院投票、成为新一任美国SEC主席Gary Gensler，就一直对加密货币领域保持高度关注，甚至还曾在任教期间开设过区块链和加密货币相关的课程。
且Gary Gensler过去履历中以手段强硬著称，曾在某次会议上表示比特币、以太坊、XRP都是证券，XRP是不合法的证券，这对于监管机构的态度尤其是加密世界的监管走向无疑都是关键的影响因素。
美联储主席鲍威尔则相对缓和，认为以比特币为代表的私人加密货币更适合投机 ，相比于美元，它更像是黄金的替代品。
同时原美联储主席、现任美国财政部长耶伦也曾公开表示，用比特币进行成交是一种“极其低效的方式”，处理这些平台消耗的能源惊人。
所以她也认同比特币还是一种“高度投机的资产”，虽然可能会带来更快速以及更便宜的支付体验，“但是有许多问题需要深入研究，其中主要包括反洗钱和消费者保护两大问题”。
无论是SEC还是FinCEN、CFTC等监管机构，在2021年可能都会加速自身的监管动作，和2020年机构的明牌进场一样，2021年，监管机构是明牌的“灰犀牛”。
对于2013年就开始吹响进攻号角的“比特币ETF”而言，经过了整整8年行业内众人的不断“申请-失败-再申请”循环，2021年终于看到了曙光，灰度也可能即将完成自己“一家独大”的历史使命。
而以Coinbase上市和比特币ETF的通过为代表，2021年加密世界向传统世界进军的速度大概率会超出想象，虽然监管因素依旧充满很大的不确定性，但仍前景可期。
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