顶级流量基金经理肖东荣等亮出“底牌”大基金寻找新的平

原标题：顶流基金经理亮出“底牌”大钱找新平衡

4月19日，E基金发布季报，披露了张坤、小南等知名基金经理的最新持仓情况。据观察，大多数顶级流动基金经理在第一季度进行了头寸调整，更平衡的配置成为这些大型基金的“掌舵人”的选择。

均衡配置符合基金机构的主流观点。许多基金机构指出，a股市场的下一阶段仍将是波动趋势，保持相对平衡的投资组合将有助于控制回撤和防御性反击。

e基金披露了最新头寸

4月19日，E基金披露了2021年首个季度报告。张坤在一份季度报告中表示，他管理的基金在第一季度的股票头寸基本保持稳定，结构也有所调整。行业方面，交通、汽车等行业配置减少，电脑、医药等行业配置增加。个股方面，依然长期持有经营模式优秀、行业结构清晰、竞争力强的优质公司。

具体来说，张坤管理的基金尴尬股在第一季度显示出更多的调整。其中，E基金一季度末的重仓股包括美年健、五粮液、贵州茅台、华兰生物、百润、通策医疗、恒生电子、苏泊尔、中聚高科技、天坛生物。与去年第四季度相比，美国健康成为最大的重量级股。华兰生物、百润、恒生电子、中聚高科技一季度进入重量级前十，洋河、泸州老窖、上海机场、宇通客车退出重量级前十。

e基金的蓝筹股入选尴尬股包括五粮液、港交所、贵州茅台、美团、腾讯控股、招商银行、泸州老窖股份有限公司、Hikvision、洋河、平安银行。与去年第四季度相比，同样是白酒股的五粮液取代贵州茅台成为最大的重量级股。第一季度招商银行、平安银行进入十大尴尬股，爱尔眼科、怡海国际退出十大尴尬股。

张坤是第一个管理规模超过1000亿元的活跃股票基金的基金经理。今年第一季度，张坤的管理规模继续扩大。据一份季报显示，E基金中小产品、E基金蓝筹精选、E基金三年持有优质企业、他管理的E基金亚洲精选总规模达1331.09亿元。

一季度，小南加强了对水产养殖、免税、汽车零部件等行业的配置，并相应调整了餐饮、家电等行业的个股结构。肖南表示，相对较高的市场估值需要业绩增长来消化，但不会分配短期廉价和长期缺乏竞争力的企业。与2020年第四季度相比，E基金消费行业十大尴尬股保持稳定，但青岛啤酒退出E基金消费行业十大尴尬股，沐源股份一季度进入十大尴尬股。

总体而言，E基金旗下部分活跃的股票型基金根据宏观经济、企业盈利、市场风格等影响因素进行了头寸调整。从E基金披露的基金最新季度数据可以看出，基金的十大尴尬股基本覆盖了a股市场的大部分第一产业，在整体配置上朝着更加均衡的方向演进。

各有各的招数

此前，中耕基金邱东荣管理的基金也披露了2021年第一季度报告，邱东荣是春节后最受关注的基金经理之一。一份季报显示，在他管理的中耕中小股一季度十大尴尬股中，新金持有三家公司：中研化工、金诚信、玉瑾；在第一季度中耕价值试点十大尴尬股中，新金持有威海广泰、中研化工、浙富控股、海尔四家公司。

邱东荣表示，在当前风险溢价水平下，他将积极抓住市场估值结构分化的机遇，坚持低估值策略。重点关注受益经济估值低、基本面好、可持续边际改善的行业，包括广义制造业、银行业、房地产业、保险业、中上游顺周期行业和部分增长的高端制造业领域。同时，在可转换债券中积极配置防御反击特性较好的单个债券机会。

此外，基金季报显示，今年一季度，东方阿尔法优势产业基金经理唐磊部署了多家与新能源汽车相关的龙头企业，包括宁德时代、益威锂能、赣锋锂业、华友钴业、比亚迪、天赐材料等。东吴研究总监、研究计划部总经理、东吴基金经理吴伟管理的东吴产业轮换基金十大尴尬股为贵州茅台、平安、五粮液、长春高辛、宁德时报等龙头股。

唐磊认为，流动性趋紧的中性格局在一定程度上导致股市估值受到抑制，经济复苏的趋势将继续推动传统周期板块的盈利弹性。在增长领域，具有顺周期性属性的科技行业可能会获得比预期更大的繁荣，也可能具有更大的利润增长弹性。在科技板块，关注新能源汽车、工业自动化、高端装备、半导体等行业的投资机会。

吴伟表示，二季度宏观环境与一季度基本一致，即经济复苏会拉动利润增长，而流动性的边际收缩可能会给估值带来压力。在此背景下，我们将继续坚持以企业中长期业绩增长为核心驱动组合中长期收益率的基本逻辑，不断努力挖掘竞争优势突出、行业土壤肥沃、估值合理的优质公司。

在一个动荡的城市中为稳定而奋斗

至于近期市场走势，华宝基金指出，短期市场一季度进入密集披露期，市场已经走出利润快速增长带动的反弹行情，但高估反弹的空间和力度并不合适。目前通胀上升超出预期，令市场更加担心流动性，高估值板块仍面临较大压力。第一季度经济的逐渐下滑也引起了市场对经济是否达到高点的担忧。这种悲观预期将在第二季度进行修正。有人建议，受益于经济上行的顺周期行业应在第二季度用作防御性反击。

德邦基金指出，短期内市场仍将在当前区域大幅波动。一方面流动性会逐渐收紧；另一方面，一些周期性产品的价格已经开始下降。在第二季度基数效用低结束后，经济能否继续走强仍令人怀疑。从长远来看，消费和科技还是大有可为的。如果第二季度有进一步调整，可能是全年左布局的好时机，具体行业可能会关注新能源、医药、家电。

安盛基金表示，从短期来看，利率下行、流动性边际宽松可能使得春节后的调整行情接近尾声，资金面和流动性的相对宽松营造了一个短期较好的交易环境。从中期维度来看，仍然需要注意未来可能到来的宏观风险，例如通胀压力、利率上行压力、信用收缩压力等，这些因素可能再次冲击股票市场。从更长期的维度来看，权益市场仍具有长期配置价值，好的公司依然将穿越周期实现内在价值的增长，从而为投资者创造更高的收益。

浦银安盛基金认为，当前全球经济仍处于恢复之中，货币政策回归正常化是大背景，市场整体可以继续寻找结构性机会。从长期维度看，商业模式好、质地优良的好公司仍是A股市场的核心资产，具有积极配置价值；此外，可以阶段性配置顺周期板块，但需要注意业绩和估值的匹配程度。