即将上市的FF靠借贷:负债近6亿美元 账面上只剩下112万美

原标题：即将上市的FF靠借贷：负债近6亿美元，账面上只剩下112万美元现金

小米正式宣布造车后，很多人都想到了贾跃亭，因为雷军设想的是智能生活的整个场景，乐视也有同样的愿景。

2014年5月，贾跃亭创立了智能汽车公司FaradayFuture。同年，Xpeng Motors和威来相继成立，理想汽车于2015年成立。在起点上，FF其实高于这三种新势力。但是由于乐视的生态崩溃，FF的发展非常坎坷。现在威来、Xpeng汽车、Ideal汽车已经推出量产车，登陆资本市场，市值分别为620亿美元、290亿美元、231亿美元，FF还在为生存而努力。

今年1月，FF与一家特殊目的收购公司Property Solutions Acquisition corp .联合宣布，已就业务合并达成最终协议。据报道，合并后的新公司将更名为法拉第未来公司，并将在纳斯达克证券交易所上市，代号为“FFIE”。

4月5日，PSAC向美国证券交易委员会递交了与FF进行业务合并的登记文件，这也意味着FF正式开始了上市之路。受此消息影响，PSAC股市在4月6日开盘前上涨超过13%。截至收盘，PSAC股价为13.63美元/股，增长10.01%，市值4.02亿美元。

此外，在PSAC提交的文件中，也详细记录了FF近两年的财务状况和一些发展情况，创业七年后FF有多短一目了然。

文件显示，FF至今未从电动车业务中获得任何收益，因此FF自成立以来一直处于净支出状态。截至2020年12月31日，FF累计亏损23.9亿美元。

2019年和2020年FF净亏损分别为1.42亿美元和1.47亿美元。在所有支出中，除了R&D、销售和营销、一般和管理费用等持续经营费用外，利息费用也是固定资产成本的重要组成部分。

具体而言，FF 2020年R&D投资2018万美元，比2019年减少809万美元，这部分减少主要是由于人员成本减少780万美元。截至4月5日，FF在全球拥有288名员工，其中大部分从事R&D及相关工程、制造和供应链工作。

在与行政服务相关的人员成本方面，FF的支出从2019年的7116万美元降至2020年的4107万美元。这是因为FF在员工工资、合规与法律等专业服务、房租、管理费用等方面的支出。相应地减少。

可见，薪资支出是FF在运营支出中最大的成本。

FF虽然供不应求，但基本福利只要留在后面就有保障。例如，2019年接替贾跃亭出任FF全球CEO的毕福康，2020年的薪酬、奖金和期权收入约为273万美元。虽然PSAC的文件没有提到贾跃亭的工资，但根据其此前的破产重组声明，贾跃亭2019年的工资收入约为35万美元。

FF的亏损其实比威来、Xpeng Motors、Ideal Auto少很多，但FF最大的问题是资金注入不足。因为贾跃亭复杂的债务关系，FF一时找不到投资人。这种情况下FF只能通过发行各种票据来满足其运营和资金需求。

截至2020年12月31日，FF的未清偿关联方应付票据和应付票据本金分别为2.96亿美元和1.77亿美元。截至当年4月5日，FF应付票据金额超过1916万美元。2020年FF的利息相关费用将超过7300万美元。仍有7，858万美元的应计利息和4，020万美元的关联方和第三方未付利息，负债总额近6亿美元。

但是FF的账面现金只有112万美元，所以FF在正式上市前还是需要输血的。3月26日，FF融资近1亿美元债务融资，由战神管理公司管理的信贷集团牵头，投资8500万美元，白桦湖等现有贷款人也参与了这一轮融资。

FF上市后，FF股东将持有1.5亿股a股和6171万股b股，约占股份的66%。目前的PSAC股东将持有新公司9.4%的股份，其余24.6%将由通过私募购买PSAC普通股的投资者持有。

合并后FF的A类和B类股票投票权相同，但如果FF的加权平均市值在连续20个交易日结束时达到200亿美元，那么B类股票将享有每股10股的投票权，那么FF股东将拥有87.5%的投票权。

如果PIPE的认购价格为每股10美元，FF合并后隐含的股权价值将达到34亿美元。与此同时，这笔交易可以为FF提供10亿美元，包括PSAC信托持有的2.3亿美元现金，以及以每股10美元的价格超额认购7.75亿美元的完全承诺普通股PIPE。

对于FF来说，这10亿美元的资金是非常关键的，因为这将帮助其完成FF91的落地，让产品真正进入市场验证。文件显示，FF计划在FF91系列上市后12个月内将其投放市场。

据悉，FF91定位于高端豪车，目标产品包括迈巴赫、宾利本泰加、兰博基尼Urus、法拉利Purosangue、奔驰S级、保时捷泰灿、宝马7系等。根据FF的计划，它计划于2022年在Q1推出FF 91 Futurist车型，目标售价18万美元起，然后于2022年Q4推出FF 91车型，售价10万美元起。

除了FF91外，未来五年，FF的B2C乘用车规划还将包括FF 81系列和FF 71系列。其中，FF 81是FF的第二款车型，瞄准D级或E级的高档大众市场，目前处于工程阶段，预计在FF91推出后约18个月开始进行批量生产，目标售价5.9万美元起，对标车型包括特斯拉Model S和Model X、蔚来ES8等。

而FF 71将是FF推出的第三款车型，目标市场是C级或D级的大众市场，不过，FF预计到2022年才会开始进行设计和开发，并计划在获得足够资金的前提下于2024年底推出FF 71 Futurist配置，售价6.5万美元起，对标车型包括特斯拉Model 3和Model Y、宝马3系等。

生产方面，FF将采用全球化的生产制造布局和轻资产的混合制造策略。其中，FF在加州汉福德租用了一个110万平方英尺的制造工厂，该工厂的建设和整修工作将于FF上市后的9个月内完成，将有一个车身车间，一个喷漆车间，和一条零件制造装配线，预计每年的生产能力约为10000辆。

此外，FF与韩国汽车零部件制造商Myoung Shin签订了谅解备忘录，预计到2025年，每年新增的制造能力将达到27000辆；最后，FF正在探索通过在中国设立合资企业来增加生产能力的可能性。

FF管理层预计，FF首款乘用车将在美国上市，随后不久便会在中国推出，然后2023年开始向欧洲扩展。销售和交付方面，FF计划采用线上和线下组合的直接销售模式，线下销售网络则将包括FF自营店和加盟店。

对于竞争，FF也坦言，当前和潜在竞争对手中大多数比FF具有更大的财务、技术、供应链、制造、营销和其他资源。他们可能能够将更多资源用于电动汽车的设计、开发、制造、供应链、销售、营销等。此外，与FF相比，FF的竞争对手可能还拥有更大的知名度、更长的运营历史、更低的材料成本、更大的销售队伍、更广泛的客户和行业关系以及其他资源。

在这种情况下，FF能寄予更多希望的，只有产品性能上的一些优势。截至2020年12月31日，FF已提交880多项专利申请，其中在世界范围内发布了约550项专利，其中包括在美国发布的约150项和在中国发布的380项。

过去几年，相对于其他竞争对手的高歌猛进，FF基本处于停滞状态，归根结底，是因为巧妇难为无米之炊。而现在，FF的资金问题终于有望缓解，但它面对的市场早已发生翻天覆地的变化，除了已经崛起的造车新势力，后面还有小米、百度、苹果等互联网公司的虎视眈眈，在这样的前后夹击下，FF能靠产品扳回一城吗？