对央行工作文件的建议:及时建立人民币汇率期货市场

原标题：对央行工作文件的建议：及时建立人民币汇率期货市场来源：文华财经

文华财经——据《期货日报》4月7日报道，昨日央行网站发布的工作文件建议，研究各种汇率衍生品在汇率形成中的作用，及时建立人民币汇率期货市场，或引导国内相关实体有效利用离岸期货市场规避汇率风险。

近年来，中国在岸和离岸人民币市场保持健康稳定发展，市场广度和深度不断扩大，人民币国际化水平不断提高。在“沪港通”、“深港通”、“呼伦通”等一系列制度的推动下，在岸和离岸人民币双向流通机制不断完善，人民币资产全球配置和市场联动趋势明显增强，人民币汇率全球定价机制逐步形成。

根据国际清算银行发布的最新调查，人民币在全球最活跃货币中排名第八，在新兴市场国家中排名第一。离岸市场在人民币国际化和全球汇率定价机制的形成中发挥着重要作用。目前，离岸人民币资产存量不断增加，离岸人民币现货和衍生品交易日益活跃，海外市场参与者快速增长，客观上使离岸市场成为人民币市场的重要组成部分，对人民币定价效率的提高、国内金融市场的稳定和改革开放水平的提高产生了重大影响。

工作文件认为，深入研究在岸和离岸人民币市场的关系，特别是在岸和离岸汇率互动的复杂机制，有助于了解人民币国际化背景下人民币汇率全球定价机制的新格局，形成新的“双循环”发展格局，从而制定有针对性的政策措施，稳定人民币市场价格，引导跨境人民币资金合理流动，提高人民币定价效率。

文章认为，一方面，最终的研究结论反映出“8.11”汇率改革后，人民币在岸汇率对离岸汇率的传导效应有了很大改善，在岸人民币汇率的定价能力进一步增强，两者的联动效应更加显著。人民币汇率全球定价机制逐步成熟；另一方面，说明人民币期货等外汇衍生品具有一定的价格导向作用，各种在岸和离岸人民币汇率相互作用，可能进一步促进人民币在全球市场的合理均衡发展。

根据工作文件，考虑到人民币期货市场的发展对人民币汇率价格的合理形成、掌握人民币汇率的定价权、推动人民币国际化具有重要作用，在人民币在岸市场和离岸市场日益均衡发展、国内外各市场主体逐渐形成人民币汇率双向波动预期的背景下， 建议在国内大流通为主体、国内外“双流通”相互促进的新发展格局下，进一步探索人民币汇率的全球定价形成机制：一是不断完善人民币在岸市场定价机制，研究各种汇率衍生品的汇率形成效应，及时建立人民币汇率期货市场，或引导国内相关实体有效利用离岸期货市场规避汇率风险； 二是加强对全球人民币流量、资产配置和价格变动的监测，完善人民币汇率风险宏观审慎管理体系，稳步推进人民币国际化。