今天深交所主板和中小板的合并增强了市场活力和韧性

今天，深交所主板和中小板正式合并。两板合并是全面深化资本市场改革的重要举措，对完善市场功能、夯实市场基础、增强市场活力和弹性、促进资本要素市场化配置具有重要意义。

两板合并后，深圳主板公司数量约占a股上市公司总数的35%；深圳主板总市值超过23万亿，约占a股市场30%。这种新的市场结构有利于促进更高效、更清晰的多层次资本市场体系的形成。

进一步明确了板的功能定位

据报道，深交所主板和中小板已正式合并。这是深交所主板时隔21年恢复上市功能的亮点时刻，也是中小板在完成探索使命后光荣“退役”的历史性时刻。两板合并是全面深化资本市场改革的重要举措，对完善市场功能、夯实市场基础、增强市场活力和弹性、促进资本要素市场化配置具有重要意义。

中小板在成立之初就被赋予了探索的使命。2000年初，深交所主板暂停新股发行。2004年5月，深圳证券交易所在主板设立了中小板，旨在拓宽中小企业直接融资渠道，逐步推进创业板建设。多年来，中小板完成了使命，为中小企业进入资本市场开辟了新的渠道，在规范运作、信息披露、投资者保护、退市等制度建设方面进行了探索和创新。为创业板的顺利推出创造了条件，积累了经验，在优化经济结构、转变增长势头、构建现代经济体系中发挥了重要作用。

但深圳主板和中小板的发展存在板块同质化等问题。据深交所介绍，中小板自成立以来，一直定位于主板，在主板制度框架下运作。经过17年的发展，中小板上市公司在市值、业绩、交易特征等方面都在不断成长，并与主板趋同。两板合并是顺应市场发展规律的自然选择，也是构建简洁明了的市场体系的内在要求。

“合并后主板和创业板的定位和分工更加明确。”招商证券中心首席宏观分析师谢认为，深交所主板定位于支持相对成熟企业的融资发展，创业板主要服务于成长型创新创业型企业，为不同发展阶段、不同类型的企业提供融资服务，资本市场对中小企业的服务功能将不断增强。

“深交所将启动主板和中小板合并的相关筹备工作，形成以主板和创业板为主体的市场结构，进一步明确不同板块的功能定位，有助于增强资本市场的活力和韧性。”前海开源基金执行总经理杨德龙说。

专家表示，主板和中小板的发展趋同，也意味着两板合并涉及的规则变化、技术调整和监管变化难度较小，对整体市场的影响有限。"这次合并对交易和投资的影响应该相对较小."光大证券董事总经理兼首席宏观经济学家高瑞东表示，此次合并不会改变证券市场的现状

据《上海证券报》报道，中小板自2004年成立以来，一直定位于主板内部板，在主板体系框架下运作。经过近17年的发展，中小板上市公司整体得到了发展壮大，在市值、业绩、交易特征等方面与主板趋同。

比如市值规模方面，统计显示，截至4月2日，深圳主板上市公司468家，总市值约10万亿元；中小板上市公司1004家，总市值13.4万亿元。两板合并后，深圳主板公司数量约占a股上市公司总数的35%；深圳主板总市值超过23万亿，约占a股市场30%。这种新的市场结构有利于促进更高效、更清晰的多层次资本市场体系的形成。

看个股市值，中小板发展多年，孕育了很多市值大的龙头公司，规模和深圳主板龙头公司差不多。截至4月2日，Hikvision最新市值突破5000亿元，其次是比亚迪和沐源，总市值分别突破4700亿元和3900亿元。

业绩方面，据开源证券研究院统计，2017-2019年深圳主板和中小板公司营业收入和净利润复合年增长率分别为10.4%和11.3%，营业收入和利润复合年增长率分别为10.8%和12.2%。

开源证券总裁助理、研究所所长孙金菊表示，成立中小板的初衷是为了实现从深圳主板到创业板的平稳过渡。中小板和深主板没有根本区别，在很多基本面指标上，中小板和主板的界限并不明显。所以深主板和中小板合并是理所当然的事。

深圳证券交易所主板和中小板作为多层次资本市场体系的重要组成部分，在扩大直接融资、服务实体经济和支持中小企业方面发挥了积极作用。广东发展证券研究所首席策略师陈梦洁表示，目前，为了适应经济转型，服务实体经济发展，资本市场必须继续推进改革创新。深交所主板和中小板的合并，将进一步明确板的定位，通过板的协同效应，为中小企业的发展提供更好的支撑。