方正中期施嘉良:缅甸锡矿运输受阻 短期内将继续惠及锡

缅甸锡进口受阻继续推高上海锡价格，上海锡夜间继续走强，上涨2.52%至18.04万元，再次突破18万元整数关口，仍有增长空间，18.3万元高位考验值得关注。任茜方面，任茜小幅下跌0.74%，至25，200美元，保持稳定在25，000美元以上，并在高位波动。

内外市场锡价联动分析显示，25000伦西对应的CIF价为216000，上海伦比也跌破7大关，达到6.8左右。内部价格仍弱于外部价格，出口窗口继续打开，一定程度上提振了内部锡价。消息方面，云南瑞丽社会控制，缅甸锡矿经瑞丽港进入中国的运输受阻；瑞丽港每月进口锡矿约500-800吨。由于港口已经关闭，锡矿运输也因此暂停。进口量占缅甸进口量的12-15%，其运输受阻将导致锡矿再次供应紧张，有利于锡价上涨。

库存方面，上海锡库存持续下降138吨，至7784吨，去库存现象更加明显；香菇的库存也保持在较低水平，这支持了锡价。基本面方面，1月和2月，由于我国春节假期，虽然供需矛盾略有缓解，但仍未解决。缅甸矿山运输效率慢，矿石品位低，锡矿供应依然薄弱；1-2月，受传统淡季春节假期的影响，尤其是产量和进口下降，表观需求减弱，但整体强劲趋势没有改变，将随着旺季的到来再次加强；经济复苏带来的全球有效需求预计将保持强劲，供需矛盾将继续推高锡价。宏观方面，欧洲疫情上升削弱了需求预期，地缘政治风险和贸易争端风险仍在升温，对人气是一个打击。美元和美国债务的持续上升对有色金属行业也是负面的。宏观方面，拉低锡价还是比较悲观的。

目前基本面和外部表现支撑内部锡价，宏观对锡价影响仍为负面，但影响减弱，缅甸锡矿运输受阻，短期内仍将继续受益于锡价。目前关注的是之前的高位18.3万，能破就继续涨。第二个阻力水平是186，000。目前还是不建议做空，依然保持着逢低多做的思路。17-17.5万的区间还是核心支撑区间。密切关注美元、彩板走势等宏观变化。