苏伊士运河通航石油市场恢复基本主导地位

引起市场关注的苏伊士运河已经通车，船只陆续经过。这个事件基本结束了。从近期石油市场的波动来看，影响有限。至于后市的石油市场，要特别注意减产政策和欧洲闭市的时间节奏。

苏伊士运河因船只搁浅而暂停。经各方积极抢救，搁浅6天后顺利上浮，重新进入正常航道。

事件发生后，市场密切关注，担心全球航运市场发生巨大变化，尤其是原油市场引发的动荡。但经过分析发现，该事件对石油市场影响不大，从近期油价的波动也可以验证。

苏伊士运河的确是连接中东、欧美的重要通道，包括原油、成品油、天然气和各种干散货。但从原油流通的角度来看，中东流向欧美有两种方式。一是VLCC船只绕过非洲的好望角，二是苏伊士船只通过苏伊士运河。前者承载能力较高，但比苏伊士运河多10天左右。后者通过能力低，距离短，但有苏伊士运河过境费。从全球原油流量来看，通过苏伊士运河的原油比例不到5%，相对较低。从这个角度来看，临时停航和停航对石油市场的影响有限。

苏伊士运河通车后，未来原油市场将回归基本面主导，需要密切关注的因素有哪些？

自2021年以来，欧佩克在制定减产政策、召开月度会议和调整生产政策时采取了灵活的措施。这样做最大的好处是可以根据石油市场现状和供需情况及时调整，石油市场不会有明显的持续下跌。因为每当需求出现问题时，欧佩克总是会减产以触底石油市场，特别是沙特阿拉伯，该国再次减产，每天额外减产100万桶，并一直持续到今天。目前，原油市场正面临欧洲重新封锁带来的需求下降。欧佩克和沙特阿拉伯可能会继续目前的减产政策，以保护正在改善和走向供需平衡的原油市场。

尽管疫苗接种速度加快，但过早放开旅行和社会限制加剧了传播风险。目前欧洲第三波封城罢工，整个4月将是原油需求下降的月份。不仅在欧洲，在美国，疫情也在蔓延，变异病毒的威力不容小觑。冬季进入南半球后，中南美洲包括巴西的疫情防控压力倍增。如果把所有的希望都寄托在疫苗接种和群体免疫上，而忽视隔离等硬性措施的实施，疫情会恶化，封城事件会频繁重复，扰乱全球经济和原油需求的恢复。

欧佩克和沙特之所以一直在延长减产政策，核心原因是在欧美抗疫情方面不可信。在欧美疫情完全控制之前，减产政策将大概率延长。所以只要减产政策存在，油价的底层支撑就很强。疫情总会过去，但只会频繁重复。随着疫苗接种的进一步加快和全球经济的复苏，石油市场的需求将进一步增加。所以在减产政策的支持下，石油市场的方向还在向上走，重心水平也在不断提高。当然，随着石油市场恢复健康状态，减产政策将被调整甚至撤销。