方正中期施嘉良:沪锡多单持续持有短期下跌 整体上行趋势

由于资金扰动和风险偏好的调整，不断上涨的锡价也呈现出技术性回调。上海锡夜间继续下行调整趋势，整体跌幅仍在2%左右；从盘面来看，锡价仍处于上行通道，没有关键突破，技术下跌的整体趋势并没有改变锡价。轮西方面，受轮西库存增加和沪锡回调影响，轮西从近期高点2.66万美元冲至2.53万元人民币，但整体走势并未改变。

根据内外市场锡价联动分析，通过对香港汇率、增值税率、关税、杂费等综合计算，25000任茜对应的CIF价为231000，内部市场仍弱于外部市场，对内部市场仍是一个助推。随着海外需求的复苏和海外库存的减少，锡锭的出口窗口将重新打开。基本面没有明显变化，供需矛盾仍未解决。目前银漫矿业仍在停产自查。缅甸矿山运输效率慢，矿石品位低，供应能力弱；国内高价锡锭抑制下游采购意愿，中间货主增加仓库交货量；财政刺激和宽松的货币政策继续，全球有效需求预计将继续增加，供需矛盾将继续推高锡价。

宏观层面，美国1.9万亿财政刺激法案落地，通胀预期再度上升，美欧央行保持宽松货币政策不变，中美贸易谈判重新启动。中国1月和2月的社会信用和经济数据超出预期，这对有色金属有利，有色金属行业也表现强劲。所以基本面和宏观两方面都支持上海锡。前期一直强调17-17.5万是底部开仓的机会，还是多做的机会。上锡只是逢低买入的机会。如果回落，不会改变整体趋势，很多订单会继续持有。多头头寸可以在下跌时继续做多。不建议做空。密切关注有色行业整体走势、锡库存变化和中美贸易谈判进展。