洁英期货:黄金看起来还是不错的 但短期内略逊于铜

市场预计经济将在9月份重新开放，通胀将会起飞。杰英期货认为，这一说法仍有足够的疑点，美联储可能不得不应对这些较高的实际利率和紧缩的金融状况。这可能是因为黄金价格上涨。

在周一从10个月低点反弹后，金价已超过每盎司1700美元。此次反弹正值10年期政府债券收益率跌至1.53%的盘中低点。4月份黄金期货最后一次交易价格为每盎司1711.20美元，当日上涨近2%。

虽然近期金价仍有上涨空间，但杰英期货表示，根据其公司估计，金价仅略低于公允价值，因此2021年剩余时间的涨幅可能有限。尽管黄金价格作为长期投资仍然具有吸引力，但在不久的将来，他们正在考虑将贱金属和石油等周期性资产作为更好的短期通胀对冲工具。更倾向于能源领域，可能是能源领域现金流较多的公司。

到目前为止，铜和石油是2021年有吸引力的投资领域。上月铜价仍接近10年高点，高于每磅4美元。就在本周，由于需求增长和地缘政治的不确定性限制了供应，油价升至每桶70美元的三年高点。经济学家预测，随着全球经济的重新开放、可再生能源的进一步发展以及对电动汽车需求的增加，铜在2021年将继续表现良好。同时，由于矿井产量下降，预计供应量仍将有限。杰英期货表示，黄金市场取决于美联储对当前市场状况的反应，在央行被迫干预之前，债券收益率仍有上升空间。

同时，为了让黄金价格真正发光，消费价格必须不受控制地上涨，类似于1970年通货膨胀率上升到两位数的情况。虽然今年通货膨胀可能会上升，但杰英期货认为，这种情况不会像50年前那样出现。缺乏持续通胀压力的一个原因是工资没有增加。早在20世纪70年代，随着物价上涨，工资也上涨了；然而，在今天的经济中，工资增长的速度不同于价格增长的速度。这导致需求最终收缩，拉低了价格。黄金一般被认为是一种通胀对冲工具，但在短期内，黄金与周期性商品的相关性更高。