十亿私募:市场没有大幅回调的空间 积极部署稳定的产品

最近a股市场大幅调整，私募基金也在积极应对市场。数十亿私募表达了对未来市场的信心，不断优化投资组合，把握风险释放后的机遇；还有可转换债券和其他品种的私募，希望在冲击期间给投资者带来安全感。

百亿私募纷纷发声

面对当前动荡的市场，数十亿私募基金发出了自己的声音，认为市场没有大幅调整的空间。

和声易慧资产董事长兼总经理林鹏表示，今年由于市场过于分化，低估的机会很多，市场没有系统、实质性回调的空间。“目前，我们对白酒、光伏、新能源汽车等继续持观望态度。但市场上很多股票并没有上涨，有机会修正估值。此外，近两年来，市场对龙头企业给予了估值溢价，行业内分化明显。许多机会存在于估值在某些行业被忽略的公司。有些行业可能会出现‘规模不经济’的情况，后来者有追赶的动力。”

林鹏也提醒，未来一两年，需要警惕的风险是通货膨胀，美国居民储蓄率达到50年来新高，值得关注。随着天气转暖，接种比例增加，相信各国经济都会逐渐复苏，服务消费可能会出现报复性表现。

林鹏表示，今年希望打造一个防守反击型的投资组合，不仅仅选择估值较低的股票，还要考虑企业未来的成长性和市场价值等因素，看好传统行业的化工、周期产品、香港一些消费类公司的股票、房地产行业最好的公司、中国领先的互联网公司，关注一些电信运营和消费类电子领域的公司，以及目前估值较低的游戏、环保和低端必不可少的消费品公司。

高一资产董事总经理吴也认为，目前的调整是对以往估值的修正和风格的极端分化，在不改变经济基本面复苏大趋势的情况下，整体市场依然健康。“过去两个月来，我们的产品组合一直在不断优化。对于价格在早期充分上涨、股价透支其长期盈利能力的公司来说，它们进行了持续的再平衡，并重新投资于市场定价仍未反映内在价值的股票。简而言之，我们在战略框架中的组合调整是持续的。”

私募积极布局稳健产品

记者了解到，一些稳健的投资产品开始吸引投资者的注意力。上海某中型私募市场人士表示，近期市场波动加剧，客户开始关注撤回小规模可转换债券，部分个人客户忙着入市。“还有很多信托公司要咨询，因为他们的客户都是风险厌恶型的，纯固定收益无法满足要求，权益波动大。”

易安投资总经理张惠平认为，可转换债券具有“先攻后守”的风险收益特征，尤其是在波动较大的极端市场环境下。可转换债券不仅以纯债务价值作为下跌的底部，而且由于股票隐含的看涨期权，可转换债券还可以随着股票的上涨而上涨。

张惠平表示，2019年至2020年可转换债券市场将大幅扩张，2021年将有大量优质可转换债券上市。当市场出现一些结构性机会时，总能找到相应行业或部门的可转换债券参与投资。今年年初，由于担心信用风险和节前资金紧张，可转债市场经历了一波调整，部分可转债价格跌破100元。

在投资策略方面，张惠平表示，今年可转债投资策略主要以防御为主：一是选择弹性股、股价相对较低的低价可转债作为压舱石，等待股价上涨带来的机会；第二，适当配置一些热点对应的可转债。可转换债券的价格可能相对较高，波动较大，但本期可转换债券的进取性会更明显。这个分配比例应该不是很高，但是应该比较稳定。