信贷和社会融资的增长超出预期 货币供应将面临压力

原标题：信贷增加，社会融合超出预期。货币供应将面临压力

中国人民银行于3月10日公布了2月份的财务数据。专家表示，2月份社会融资规模和新增信贷增速高于预期，广义货币和社会融资规模存量增速同步反弹，反映出融资需求强劲，蕴含积极的经济信号。展望未来，信贷供应将突出“保持压力”的结构特征，加大对制造业、普惠金融等领域的支持。

M2增长率迅速反弹

数据显示，截至2月底，M2余额为223.6万亿元，同比增长10.1%，增速分别比上年末和去年同期高0.7和1.3个百分点。

" M2经济增长率的快速恢复主要由三个因素支撑."交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟分析，一是信贷供给高于预期，二是非银行存款大幅增加以增加存款规模，三是金融资金增加。

新增信贷方面，2月份人民币贷款增加1.36万亿元，比去年同期增加4529亿元。东方金城首席宏观分析师王庆表示，2月份新增人民币贷款期限继续向中长期倾斜，这不仅验证了实体经济的持续复苏和企业的强劲融资需求，也反映了当前信贷政策的准确定位，即在不泛滥的情况下，加大对重点地区和薄弱环节的中长期贷款支持。

唐建伟预测，随着经济的稳步好转和商业活动的不断完善，信贷需求将继续强劲。由于房地产调控趋紧，特别是住房抵押贷款调控过重，居民新增中长期贷款可能萎缩。

货币监管加强结构性监管

数据显示，2月份社会融资规模增加1.71万亿元，比上年同期增加8392亿元；2月底，社会融资规模存量291.36万亿元，同比增长13.3%。

唐建伟表示，2月份社会融资规模较高的主要原因是新增信贷超出预期。2月份，人民币对实体经济贷款增加1.34万亿元，同比增加6211亿元；其次，2月份表外融资未贴现银行承兑汇票增加640亿元，同比增加4601亿元。净债券融资规模的下降会拖累社会融资规模的增量。2月份企业债券融资净额1306亿元，同比减少2588亿元；国债净融资1017亿元，同比减少807亿元。

王庆认为，今年的货币投资将突出“保持压力”的结构特征，重点关注科技创新、小微企业、绿色发展等领域。监管当局可以引入新的政策工具，引导金融资源集中在这些领域。“压力”主要指房地产和地方融资平台。在融资成本方面，除制造业和小微企业贷款利率略有下降外，今年银行整体贷款利率可能会出现较低水平的小幅上升，尤其是住房贷款。

民生银行首席研究员文彬表示，下一阶段M2经济增速和社会融资规模将逐步回到与名义经济增速基本匹配的水平。与此同时，货币监管需要为海外通胀和美联储货币政策调整等潜在不确定性做好准备。