基金以光速开仓9天 亏损14% 尴尬股蒸发5万亿 赚钱套路失败？
原标题：高位站岗？基金以光速开仓，9天巨额亏损14%！尴尬股票蒸发5万亿，赚钱套路失败？a股的风格是在变还是在变？
网友发明了一个新词：“一根草的基础”，用来形容各种跌得厉害的基金，各种草！
新基金成立后立即开仓的态度，说明目前主流机构对连续两年上涨的“核心资产”过于乐观。
3月4日a股恐慌性抛售，沪深两市2800余只股票下跌。截至收盘，上证综指下跌2.05%，深成指下跌3.46%，创业板指数下跌4.87%。
券商中国记者发现，以明星基金经理为首的新基金产品成立后迅速开仓，基金成立后十天内下跌6%，部分新基金产品成立仅9个交易日就下跌14.12%。
上述新基金的迅速入市意味着市场风险。有基金公司指出，在最乐观的参与者进入市场时，由于交易对手的缺乏导致a股市场下跌，部分机构的尴尬股估值明显处于历史高位，超过了他们所能提供的业绩基数。而且a股微观结构的恶化往往伴随着市场风格的变化，甚至是多头和空头的变化。
春节以来，基金的尴尬股大幅回调。据统计，2020年底持有50多只基金的股票有168只，节后平均下跌12.74%，大大低于同期上证指数的表现。春节过后，蒸发的总市值达到5.14万亿元。
值得一提的是，一些节后成立的新基金暂时采取了零仓位的观望策略。
太乐观，新基金建仓在“高位”
3月4日，市场跌幅再次扩大，上证综指下跌2.05%，深证成指下跌3.46%。一些基金公司指出，微观结构的恶化会导致风格转换。
记者根据基金净值的变化发行新的基金产品。从今年开始，甚至从2月份开始，他们普遍采取了快速开仓的策略。在这波市场调整中，当“核心资产”处于高位时，这些新成立的新基金产品在融资后会迅速买入股票，导致净值严重亏损。
今年2月初，一个募集了120多亿元的华南新基金产品正式成立，由一位明星基金经理管理。仅仅过了12个交易日，这个一个月前成立的新基金产品，下跌了6.22%，净值只有0.9378元。
北京一家超大型基金公司今年2月初刚刚成立了一只新的偏股基金，资本规模超过50亿。根据最新披露的净值，这只新基金在极短的时间内只剩下0.9580元。
今年2月9日，北京另一家基金公司成立了一只新的混合基金，持有部分股份。数据显示，截至2月26日，其基金净值为0.858元。也就是说，这只新基金成立后很快就开始开仓买入股票，并且在短时间内有很大概率将仓位放在非常高的水平，这也导致基金成立仅9个交易日就下跌了14.12%。
上述新基金产品在募集资金后立即入市并大规模持股的现象，意味着主流基金经理对a股市场的一致性持乐观态度，已经到了可能引发市场反转的危险境地。
风统计显示，截至目前，最近一个月净值损失超过8%的基金近600只，最近一个月净值损失超过10%的基金200多只。更夸张的是，2月18日至2月26日期间，净值跌幅超过10%，甚至超过2000只基金，其中500多只基金同期净值跌幅超过15%，有的甚至跌幅超过20%。
与此相关，管理数百亿基金的明星基金经理张坤也在致投资者的信中表示，任何长期有效的投资方法在短期内都不可避免地会间歇性失败。如果短期内有效，就会有大量的人采用这种方法，导致其长期失败。因此，投资者无论采取什么方法，在一定时期内都必然会面临落后的业绩。
张坤以其重仓酒闻名于世。白酒为张坤管理的基金提供了丰厚的投资收益。但当更多的资金将其主要仓位配置到贵州茅台、五粮液、山西汾酒等白酒类股时，高度趋同的仓位结构也意味着这种长期有效的投资偏好或选股风格。正如张坤在他的信——中所说“如果它在短期内有效，将导致大量的人采用这种方法，这将导致它的失败”。
值得一提的是，春节后成立的新基金和2月初成立的新基金在投资策略上发生了很大变化，基金经理变得更加谨慎。
E基金公司旗下的E基金岳红基金于今年2月19日成立，这是春节后的第二个交易日。“核心资产”在节后连续两天大跌，可能会吓到基金经理或者提醒他。所以这个新成立的基金，开仓的步伐也很保守。
截至2月26日基金净值数据的最新披露，这只新基金的净值仍为1元，这意味着E基金岳红基金于2月19日成立后，对A股市场一直持观望态度，可能采取了零仓位策略。
在节前成立新基金中，基金净值损失较小的情况显示出，这些基金的基金经理在建仓速度比较缓慢、较大程度上控制入市节奏。比如，2月9日成立的海富通欣睿基金，与其他同一日成立的基金，在半个月时间跌去10%相比，海富通欣睿基金的净值损失只有不到1%，尽管这与其股票配置比例范围的基金合同也有相当关系。
A股是牛熊转换还是风格转换？
A股微观结构的恶化，也往往伴随市场风格的切换，甚至牛熊转换。
历史上4次微观结构恶化中，2007年11月、2018年2月两次发生了由牛市至熊市的转换，2008年10月发生“熊转牛”，2015年1月牛市途中发生风格切换。大成基金分析，鉴于当前DDM三要素没有显著恶化，预期本次微观结构恶化将带来市场风格切换。
“热门股已被最乐观投资者充分参与，前期风格难以持续，未来上涨结构将进一步扩散，建议布局交易不“拥挤”且逻辑改善的行业。”上述基金公司强调，A股当前市场局部高估但整体并未高估，经济修复确定性抬升前提下顺周期及中小市值公司收益，关注化工、半导体等顺周期及科技行业，及银行、保险等景气拐点确认的低估低配大金融板块。
长城基金副总经理、投资总监兼权益投资部总经理杨建华认为，经过两年的不间断上涨，特别是节前又出现了较快上涨，部分机构重仓股估值明显处于历史高位，超过了其所能提供的业绩基础，通俗讲就是这些股票太贵了，因此出现阶段性调整比较正常。
此外，从宏观背景来看，今年流动性大概率要收紧，虽然在强调“不急转弯”的背景下，可能不会重现类似2018年那样的情形，但从历史来看，流动性收紧往往伴随着估值的下调，尤其是对于有估值泡沫的板块，影响更大。在这种担忧下，市场一有风吹草动，投资者很容易会从这些获利丰厚的个股中退出。
平安基金公司3月4日表示，白马经历前期较大幅度涨幅，估值进入历史相对高位，投资者持仓也过于集中，相较去年与前年，不稳定性本身就是在逐步累积的。
尤其是全球疫苗逐步普及和疫情得到有效控制，全球经济开始要逐步进入复苏通道，这将导致实际利率上行，成为本轮蓝筹白马回调的“导火索”。平安基金公司强调，蓝筹白马股被市场给予高估值，核心原因是公司业绩稳定增长，而利率维持较低水平。在外资进场以后，投资者对于这样的资产的定价从以前的PEG定价模式转变成了DCF定价模式，而DCF定价模型中，实际利率对股价有重要的影响，那么随着本轮实际利率拐头向上，原有的估值逻辑就被破坏了，部分盈利资金选择获利了结也是情理之中。
抱团蓝筹仍需回避，中小盘股进入买入时点？
针对当前A股市场所出现的调整潮，招商基金表示，机构持仓越重的品种跌幅越大，主要是受海外美债收益率快速上行、隔夜美股科技股大跌影响，叠加本身相对脆弱的持仓结构。不过，A股部分泡沫化板块的风险快速释放之后，指数整体的下行风险已经不大，考虑到国内外流动性尚未出现方向性拐点，且全球经济复苏前景良好，市场仍存在机会。
该基金公司强调中小盘股在下跌中具有比较多的机会。短期来看，市场敏感性仍会较高，对于估值偏高、交易拥挤的成长股会影响较大。后期，预计将逐渐回归以企业盈利改善为投资主线，需要关注业绩确定性高，估值合理的标的，关注被错杀的优质公司的进场机会，结构性行情较为明显。
“对于新能源、白酒等高景气行业，相关标的估值有一定透支，在估值调整至合理水平前仍需回避”招商基金认为，对于部分调整幅度较大的中小盘成长股和科技股，或已进入到中期布局阶段。
前海开源基金公司杨德龙表示，从经验来看，大多数做短线投资者的人大概率都是亏钱的。而很多能够抓住长期好股票实现十年十倍的这种投资人，那是需要一个强大的心脏，因为在过去十年，经历过多少次至暗时刻、经历过多少次让你关灯吃面的时刻。
“很多人羡慕那些能够拿住好股票实现十年十倍收益的人，但你要想一想你有没有承受这种市场出现至暗时刻的这种心态，这是非常重要的。”杨德龙称，如果看短期的波动，就感觉到市场的风险是非常大的，并且是无法琢磨的，短期谁也无法预期到。但如果要是拉长来看，不要看日线，看月线、看年线，会发现股价的波动就没那么大了，好的公司长期的趋势就是向上的。