上证指数再次考验3500点 制度重视基本的确定性

周四，主要a股指数集体低开，然后向下振荡。上证综指一个多月来第五次跌破3500点整数关口。收盘时，上证综指报3503.49点，下跌2.05%；科技50指数报1324.16点，下跌2.59%；深成指报14416.06点，下跌3.46%；创业板指数报2851.87点，下跌4.87%。

在回调中，市场风格延续了2月下旬以来的估值回归趋势。食品和饮料以及新能源行业的高价值蓝筹股继续调整，而白酒和光伏行业则下跌。资金继续流入估值相对较低的周期性股票，钢铁和煤炭行业的热度进一步上升。

同时，一些卖方机构也在关注技术成长股的机会。兴业证券首席战略官王认为，随着科技创新板块大腕解禁压力趋于缓解，以科创50为代表的优质成长股逐渐显示出“独立性”。业绩报告显示，去年科技创新板上市公司整体经营业绩“平稳上升”，整体营收和净利润分别增长15.56%和59.92%。

昨日市场复盘后，钢铁板块成为最引人注目的品种，深湾钢铁指数收盘上涨1.79%，新钢、鞍钢和包钢涨停。本周前四个交易日，深湾钢铁指数累计上涨13%，远超所有28家深湾一级行业。

钢铁类股的飙升得到了基本面的支持。近日，券商研究院集中上调了几家龙头钢铁企业2021年盈利预测。总的来说，券商上调盈利预测，一方面是因为这些龙头钢铁企业去年公布的年度业绩超出预期，另一方面是希望在“碳中和”的背景下，行业集中度进一步提高。

数据显示，自宝钢1月份披露年报业绩预测以来，已有7家券商相继上调盈利预测，增幅普遍在30%以上。

华泰证券研究报告认为，宝钢2020年的业绩预测高于此前预期。继续看好2021年钢卷涨价，将宝钢2021年预计净利润上调至219.8亿元，比此前预测高出72%。

宝山钢铁近期的市场表现也不负众望。今年年初以来，其股价上涨了近45%。昨日，其盘中市值一度突破2000亿元，继续在a股钢铁行业排名第一。

此外，中信特钢、吕林燕钢铁等市值排名靠前的钢铁企业近日被券商上调预测2021年利润。相应地，这些龙头钢铁企业的股价大幅上涨，说明资本在向周期板块转移后，仍然选择重点关注龙头企业。

关于最近的市场变化，机构普遍认为，核心资产估值相对较高，美国债券收益率迅速上升，导致了当前的市场调整。未来方向大概率回归基本面，关注企业利润与估值的匹配程度。

方正证券首席战略官胡表示，展望3月份，经济基本面是市场的主要逻辑。在复苏周期继续被确认、全球预期转向“坚定乐观”的背景下，上行利润周期将支撑包括大宗商品和股权资产在内的金融资产走强。

胡认为，短期a股市场的交易核心转向经济复苏，而流动性逻辑正在弱化。随着高核心资产估值的下降，市场波动性的增加可能会抑制资本风险偏好。建议投资者从两个维度关注景气度高于预期、估值较低、安全边际较高的顺周期性品种。

从基本面来看，科技成长股不乏亮点。近日，科技创新板232家公司通过业绩报告等形式披露了2020年主要财务数据，实现营业总收入3830.38亿元，增长15.56%；净利润461.66亿元，增长59.92%。与2019年相比，营业收入和净利润分别增长3个百分点和22个百分点。

王表示，从长远来看，中国已经进入新一轮科技周期，核心资产“硬技术”有望迎来长期效益。此外，自今年2月1日起，12家科技创新板公司被纳入沪港通范围。

广发证券首席战略官戴康认为，将科技创新板公司纳入沪港通将为科创50等优质公司带来更多流动性。而且进入沪深沪港通名单是编制摩根士丹利资本国际(MSCI)和富时罗素(FTSE Russell)等国际指数的入门门槛，有利于增强科技创新板块的国际影响力，吸引更多具有长期投资眼光的增量资本流入。