受供需结构紧张的制约 铁矿石期货价格高达1200元/吨大关

自2月以来，铁矿石期货价格在创下925元/吨的阶段低点后，又创新高，现已稳定在1100元/吨以上。许多分析师告诉记者，由于第一季度淡季供应期、钢厂利润回升、库存持续下降等因素，铁矿石期货价格保持稳定在阶段高位。短期内，供需结构性紧张状态将持续。在钢厂产量有限、供应紧张等有利因素的支撑下，铁矿石期货价格仍将走强，短期最高价格达到1200元/吨。

　短期供应难有较大恢复

自2月以来，主铁矿石合约2105一直在从925元/吨的阶段低点上涨。2月4日，主合同站在1000元/吨关口；2月18日，他成功站在1100元/吨大关；2月22日达到1178元/吨的新阶段高点。截至3月3日收盘，主合同收于1153.5元/吨，上涨20.5点，涨幅1.81%，卖出38.39万手，持有43.13万手。

许多分析师表示，有许多因素支持铁矿石期货价格的持续走强。在全球通胀预期背景下，钢厂生铁产量一直比较强劲，焦炭价格下跌推动了钢厂利润回升。同时，随着供应紧张，铁矿石期货价格上涨。

中国电力投资第一金融期货的研究员张悦告诉记者，巴西的铁矿石出货量最近一直低迷。澳大利亚铁矿石供应虽然有所回升，但总体供应仍低于1月份。此外，春节期间钢厂库存持续下降，铁水产量远超历史同期，补货需求有力支撑铁矿石盘。

"自去年11月以来，市场对铁矿石年度缺口的预期非常一致."郑东衍生品研究所高级分析师徐惠民告诉记者，从根本上来说，国内铁水产品价格居高不下，海外需求也在继续复苏。根据铁矿石出货量计算，3月份港口到货量较上月略有增加。在目前铁水产量保持不变的预期下，国内港口铁矿石库存从3月到4月有较大概率下降。此外，春节消费后，下游钢厂面临被动补货。中长期来看，基本面和短期微观交易将支撑铁矿石期货价格走强。

徽商期货工业品分析师张西告诉记者，自2月份以来，铁矿石期货价格走势一直强于现货价格，这是由于春节期间钢厂不断补货，铁矿石价格在高需求下继续走强，推动成品价格上涨。春节过后，一方面由于海外风险资产价格的集体力量，全球通胀预期提振了整个大宗商品市场的看涨情绪；另一方面，由于季节性和极端天气，巴西和澳大利亚的出货量仍然较低，国内铁矿石市场高价格、高需求、低库存的格局仍在继续。

　短期结构性偏紧格局仍持续

据了解，最近河北频繁出台限产政策。例如，唐山在3月份发布了一项解决环境问题的计划，该计划涉及关闭7座高炉，每天影响约11000吨铁水。市场预期铁矿石缺口将逐渐扩大。

张悦表示，铁矿石期货价格整体供应难以大幅改善。虽然下游需求受到短期政策的干扰，但仍将保持强劲，短期供求结构将保持紧张。“铁矿石具有强大的金融属性。在世界主要经济体继续保持货币宽松的背景下，市场通胀预期保持不变，大宗商品将继续走强。同时，在钢厂利润提高的情况下，铁矿石期货价格难以压下，基本面上供需吃紧，意料之中。

事实上，大多数分析师认为，对铁矿石供需结构的预期很强，主要因素来自需求方。春节后，铁矿石市场活动和成交量呈现快速回升趋势，供应方整体相对稳定。例如，澳大利亚矿山的出货量在2月份有所增加，但巴西的出货量仍处于较低水平。

有分析师指出，淡水河谷上半年出货量仍处于较低水平，下半年复工多集中。因此，根据季节性预测，上半年铁矿石供应将保持紧张。与此同时，第一季度铁矿石供应仍较低，但装运和到货量的重点将在3月份回升。另外，国内铁矿石整体比较稳定。在短期季节性复苏的规律下，供给侧整体压力不大，超过预期增量的概率较低。因此，3月以来铁矿石市场的关键在于需求方的引导。虽然现货价格在复工投产、高炉利润修复、需求韧性和更高基础的支撑下保持坚挺，但随着钢材需求的正式启动，矿石价格的重点和逻辑将逐渐向现实和预期的差异转变。

根据张西的分析，上半年铁矿石整体供需仍将保持紧张预期，但短期现货交易量难以支撑铁矿石价格的大幅上涨。一方面，要警惕限产政策的实施；另一方面，要注意房地产市场的政策导向，以及碳排放、碳中和等相关政策对钢厂生产或原材料需求的影响。