银行配股融资频繁 江湖股价的短期表现可能会受到影响

原标题：银行配股融资频繁。江湖股价的短期表现可能会受到影响

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中小银行资金补充压力加大，近期银行配股融资频频出现在江湖。日前，青岛银行宣布计划以每10股不超过3股的比例向原股东配售股份，募集不超过50亿元补充核心一级资本。

在青岛银行之前，江苏银行和宁波银行两家银行在去年下半年“重启”配售融资，当时距离上一次银行配售股份已经过去了7年。采访的很多业内人士表示，对于中小银行来说，配股是在估值偏低的背景下补充核心一级资本的现实选择。与可转债、定增等其他资本补充渠道相比，配股融资效率更高。

从股价来看，“无论是银行股还是其他股票，配股都会对股价产生一定的影响，这主要与配股规模和折现率有关。”招商证券首席银行分析师廖志明告诉记者。但也有观点认为，目前银行业估值处于历史低位，信贷周期已进入中后期，配股负面影响相对较小。

3月2日，青岛银行a股继续下跌1.73%，至5.11元/股。自配股公告发布以来，连续三天下跌，累计下跌近9%；青岛银行h股当日也小幅下跌0.66%，较前一天跌幅超过1%。

向分配小组添加另一名成员，继江苏银行、宁波银行之后，青岛银行也加入了银行配股的队伍，募集资金。根据青岛银行日前发布的公告，本次配股计划以每10股不超过3股的比例分配给全体股东。

这个比例和监管要求下最高的江苏银行一样。《上市公司证券发行管理办法》规定配售股份数量不得超过配售股份前总股本的30%。宁波银行的配股比例是“10比1”。

从筹资规模来看，青岛银行的筹资规模相对于江苏银行的200亿元和宁波银行的120亿元相对较小。中国光大银行金融市场分析师周表示，这要么是为了提高发行成功率。毕竟相比其他两家银行，青岛银行的增资压力更大。

相关数据显示，截至2020年9月30日，青岛银行核心一级资本充足率为8.35%，离监管红线不到1个百分点，低于银行业同期10.44%的数据；一级资本充足率为11.32%，资本充足率为14.17%。

除江苏银行、宁波银行、青岛银行外，银行上一次配股融资要追溯到2013年，当时招商银行计划向原a股股东发行30.73亿股。“时隔七年，银行再次重启这种融资方式，一方面反映了市场融资环境的变化，另一方面也反映了资本补充压力的加剧和中小银行补充渠道的有限。”北京一位券商分析师告诉记者。

在业内人士看来，配股融资比其他资本补充渠道更有效率。廖志明告诉记者，实施配股是中小银行估值偏低背景下补充核心一级资本的现实选择。与固定收益增加相比，配股的优势在于可以超过1倍PB的限额，因为对于固定收益增加，有不低于最近一次每股经审计净资产的要求，使得固定收益增加的参与机构需要溢价购买银行股，配股往往有较大的折价，更有利于投资者的参与。

“这是因为配股与市场价格相比有很大的折扣。现有股东不参与，可能面临直接损失。所以一般情况下，基本上所有股东都会参与，否则会选择放弃配售权，提前卖出股票。所以会对短期市场产生负面影响。”廖志明说。

这也可以从上一轮银行配股看出来。最后一轮配股主要是2010年3月至2013年8月。根据中信证券的研究，2010年第二季度三家股份制银行配股和2010年第四季度三大银行配股都对银行业的业绩产生了一定的负面影响。特别是第四季度，在大银行配股公告和除权后，相关大银行股价疲软，在除权后一个月内迅速消化了负面影响。

去年，江苏银行的股价在发行股票的过程中也受到了影响。数据显示，江苏银行股价在配股计划公布当天收于6.67元/股，随后几天股价迅速下跌，一度跌破6元/股。2020年12月16日晚，银行宣布配股完成，随后几天股价持续下跌，截至12月底报5.46元/股。

但中信证券银行首席分析师肖飞飞表示，目前的情况与2010年有很大不同。2010年，随着风险周期的开启和货币环境的边际收紧，银行基本面出现一定压力；同时，银行估值进入下行期，配股集中配售对个股股价带来明显的负面催化作用。相比较而言，目前信贷周期已进入中后期，银行业估值处于历史低位，配股负面影响相对较小。

此外，考虑到银行资本补充的需求日益增加，许多业内人士表示，未来新银行将继续选择配股融资，尤其是中小银行。“因为像大银行一样，当银行经营业绩改善时，依靠内生资本补充可能就足够了。相比之下，一些地方银行要求股权融资更高。”廖志明对记者说。

前述券商分析师也对记者表示，一方面，监管引导多元化资本补充，目前的三个配股融资案例已说明监管认可这一方式；另一方面，部分小银行核心一级资本充足率更加吃紧，再加上一些区域性银行本身股权较为分散，可能缺少大股东做定增，因而配股对这类银行来说，是可行性更高的手段。