老产品配额紧张 一些机构定制部分债务并混合新资金

春节过后，部分估值较高的“核心资产”被撤出，a股市场更加动荡。一些个人投资者开始关注“固定收益”产品，而一些新策略的部分债务混合基金受到机构投资者的青睐。

业内人士也反映，部分机构投资者仍对认购新成立的代新基金有所担忧，因为他们担心底部头寸的波动会影响新收益的确定性。

最近陆续成立了一批规模刚过2亿、户数接近200的混合型基金。在业内人士看来，这些产品应该是定制的新基金。

据某基金公司消息人士透露，新基金一般都有类似的特点：混合偏债，发行快，成立初期规模2亿，认购者200多人。

根据金创何新新乡混合基金合同生效公告，基金成立于2月初，规模为2.07亿元，其中a股认购金额为17.4万元，丙类股认购金额为2.06亿元，募集有效认购户总数为399户。

沈万岭信义精选混合基金2月3日开始募集资金，两天结束募集资金。最终成立规模2亿元，用户308个。

此外，稳健招商、民生、白银兑换、共赢欣欣等基金也有类似的特点。

根据上述基金公司来源，这些基金都是机构基金，随着认购资金陆续进入，产品达到预期规模后，大规模认购将受到限制。

“目前债券市场收益率低，而股市风险高。以20%左右的股票仓位为底部仓位，新策略的产品风险可控，风险收益率较好。机构对这类基金的拟任基金经理没有要求，而是看基金的投资策略。这类基金的客户主要是保险机构和银行理财子公司。”北京一家基金公司的人透露。

金创何新基金表示，机构投资者投资混合基金是为了寻求回报相对平稳的资产。混合基金有多种形式，如固定收益、平衡股债、混合偏股等。与股票型基金和混合偏股相比，它们在控制波动性和回撤幅度上有更多的选择。其中，新策略的混合型基金也可以有相对稳定的新收益。“我们观察到，机构投资者更喜欢风格稳定、回撤控制能力强、新定价能力突出的基金经理。”

“以前，新基金主要基于混合基金的灵活配置。然而，在报告中，监管要求规定了灵活分配混合基金头寸的具体规则。因此，新成立的新基金主要是部分债务混合基金。”一个基金公司产品部的人说。

在业内人士看来，机构客户之所以转向新成立的基金，是因为新基金限制了大额购买。目前a股市场波动较大，部分机构担心底部仓位波动，对申购新基金持观望态度。

“经过计算，新增资金的最佳规模是7亿到8亿。规模过大，容易稀释新收入。大多数新基金在达到一定规模时会限制大额购买。这也是一些机构寻求建立新基金的原因。”一位业内人士透露。但他也强调，对新基金的需求并没有预期的那么大，部分机构担心底仓资产的波动，不愿意参与新成立的新基金的初始开仓过程。通常从开仓到做新仓位需要20天左右，有些机构更愿意等老的新基金腾出额度。

某基金公司机构投资部的一位主管也对类似情况进行了反馈。“大部分机构还是愿意投资新基金的，但是希望等到股票的底仓完成，规模在4-5亿，适合新的，再申请。但现在的问题是，已经开通运营的新基金基本上都限制了大规模认购。如果采用多元化投资，只能认购一、二百万新资金，无法达到机构想要配置的额度上限。因此，一些机构愿意拿出资金认购新的基金，但这样做的机构并不多。”

“虽然目前新盈利还可以，但是新基金可能需要3个月才能提交产品审批，然后才能开仓，周期比较长。很难判断3个月后如何再盈利。所以大部分机构都不愿意等，在新基金额度空出来的时候买一点。只有少数机构愿意与基金公司合作设立新基金。”上海某基金公司机构投资部的一位人士表示。

“参与认购新基金的有意机构客户并不多。一方面是因为最近股市波动。另一方面，科技创新板和创业板没有去年那么火。”上面基金公司说。