公私机构积极判断a股市场前景:风格转换大不相同

公私营机构积极判断a股市场前景

a股在牛年年初继续调整，2月24日因海外消息等因素遭遇大幅受挫。截至24日收盘，各大股指较春节前普遍下跌2%以上。根据众多公、私募基金的最新策略研究，大部分机构对a股的中短期走势还是持积极的展望，但也有少数机构建议投资者在短期内做好自我防卫。同时，尽管近期出现“82”市场行情，但私募机构对市场风格转换的判断仍呈现出较大差异。

谨慎乐观看待后市

万佳基金表示，春节后a股继续走弱，主要是12月底以来股指大幅上涨，部分投资者获利回吐。总体而言，市场继续向下调整的空间有限。该机构对a股的市场前景给出了“震惊”的看法。

摩根士丹利华信基金认为，近期欧美经济数据持续改善，全球经济复苏有望加强，美国国债长期收益率上升。在资金紧张的环境下，消费和技术部门的核心资产估值面临压力，而前一时期核心资产估值大幅上升。就市场前景而言，在全球经济复苏的背景下，整体a股市场仍在改善。

据中欧基金分析，港股24日上调印花税的消息给a股市场带来了干扰，大盘白马股大跌后，市场情绪短期内可能难以再次快速恢复。考虑到3月将是一个重要的时间窗口，短期a股可能仍以震荡为主。目前整体宏观基本面是景气的，中欧目前的资产配置方案仍然是存量资产的结构性过度配置。

从私募机构的角度来看，金牛私募石城投资总经理陈嘉林表示，春节后a股的持续调整更多是由于前期过度上涨的自我修正。本轮大跌后，很多龙头股都在一定程度上释放了估值压力，后续投资者也不要太担心。

石城投资认为，推动a股市场继续走强的基本因素没有变化。具体而言，宏观经济和上市公司质量不断提高，资本市场支持实体经济转型升级的枢纽地位进一步加强，基于资产配置理念的资金不断流入市场。

同时，一些基金机构持有谨慎的预期。博世拉基金宏观策略部高级策略师刘洋表示，本轮调整具有全球性的普遍性，a股市场估值较高的权重股和海外科技股均出现了不同程度的下跌。美国债务的长期收益率反弹超出预期，这是导火索。而a股的长期性价比指数相对偏激，股票估值对利率波动进入敏感阶段。在目前的时间点，建议投资者继续降低仓位，防御是重中之重。

风格切换分歧较大

在24日a股主要股指普遍大幅下跌的背景下，两市个股在结构上仍是涨多跌少。截至当日收盘，两市涨跌股比例为2071: 1946，上涨股数量比下跌股多125只。但在市场“82”持续出现的背景下，从私募机构来看，私募行业对于是否出现了一轮市场风格的持续转换，仍存在较大分歧。

国内某三方机构24日发布的近期问卷调查显示，57.14%的私募认为，大盘股白马股的结构性弱势只是“间歇期”；然而，42.86%的人认为结构强度

金牛私募伯通投资董事长杨璐分析指出，投资者不应低估a股市场平均回报的力量。经过多年的结构性增长，大盘股白马股估值变得更加昂贵，目前a股市场风格转换的“势能”非常大。在这种潜在的能量转化背后，投资者尤其需要关注银行、保险等一些外包基金可能发生的转移。