摩根大通:比特币目前超过5万美元的价格是不可持续的

原标题：数字现金市场呈现出一个过山车市场

今年以来，以比特币为代表的数字现金市场呈现出巨大的波动趋势。

23日，比特币呈现出前一天的明显下跌趋势，盘中再次下跌6%，达到5.2万美元。在此之前，22日，比特币曾一度“闪崩”超过17%，一度跌破5万美元。这次暴跌显示了之前快速通货膨胀积累的盈利性光盘的集中销售。最近比特币一度升至历史新高，接近5.9万美元，波动区间为1万美元。公开数据显示，仅2月份比特币就上涨了60%以上，而过去6个月比特币价格上涨了350%左右，引发市场担忧。

导致比特币暴跌的主要原因之一是美国财政部长珍妮特耶伦的怀疑。22日，耶伦在一次会议上公开谈到比特币在交易中的使用，表达了个人担忧。

根据CNBC的说法，耶伦在她的演讲中说：“我不认为比特币.被广泛用作交易工具。就其用途而言，我担心它通常用于非法融资。这是一种非常低效的交易方式，而处理这些交易所消耗的能量是惊人的。”她认为比特币在合法性和稳定性方面存在严重隐患。

耶伦还表示：“这是一项高度投机的资产。人们应该意识到，它的波动性可能非常大，我真的很担心投资者可能遭受潜在损失。”

官员的声明震惊了市场。其实早期比特币的迅速崛起也是受到了一个又一个新闻的刺激。许多公司和机构表示，他们计划部署数字现金来应对通胀压力。

近日，美国电动车制造商特斯拉透露，已投资15亿美元购买加密货币比特币；据媒体报道，1月份，贝莱德集团旗下两只基金将比特币列为潜在投资目标；纽约梅隆银行和万事达卡宣布将更多接受加密货币。这些消息成为短期投机的重要题材，导致价格剧烈波动。

根据Coinshares报告数据，从去年开始，机构布局加快。截至去年12月，加密基金资产管理规模达到创纪录的150亿美元，比2019年底的25.7亿美元增长480%以上；2020年，累计资金流入近52.5亿美元，其中近80%进入比特币锚定资产管理产品。其中，截至去年12月11日，灰度资产管理占市场份额近82.3%；根据该组织的灰度披露的2020年第三季度报告，购买其产品的机构投资者占81%。与此同时，自2020年以来，灰度一直在增加其比特币和其他数字现金的持有量。其2019年年报披露，其持有约26万枚比特币，但截至去年12月21日，其持有量已超过56万枚，增幅超过115%。

近期比特币的暴涨也带动了相关公司的上市预期。据彭博社消息，Coinbase、eToro、Bitmicro、Gemini、Bitland、Bitfury都有可能加入IPO上市潮。

然而，在机构和市场的冲击背后，市场参与者也暗示了风险。

澳大利亚新南威尔士大学商学院金融学副教授马克汉弗莱-詹纳(Mark Humphrey-Jenner)表示，一些投资者已经考虑在投资组合中加入比特币，并认为比特币有取代货币的潜力。"这些投机想法是最近比特币价格飙升的一个重要原因."

新加坡国立大学的学者最近表示，在全球流动性过剩的背景下，比特币价格的飙升是合理的，但比特币是一种高风险资产，未来的价格趋势将高度依赖于政策的落实和经济复苏预期。

谈到比特币未来的价格趋势和风险，新加坡国立大学商学院副教授付强表示，比特币不具备黄金的避险属性，而是一种风险资产。由于比特币与法国货币体系的天然对立和竞争，未来极有可能受到更严格的监管约束。投资者要警惕追高心理，因为羊群行为会大大放大其波动性。新加坡国立大学(National University of Singapore)的客座教授白世攀认为，比特币流通缺乏灵活性和供应有限推高了其价格。少数大户控制了大部分比特币，加剧了市场的不透明性，使得价格容易被炒作，短期内大幅上涨或下跌。波动的价格波动对比特币投资者或交易者来说风险很大。

摩根大通认为，从风险资产的角度来看，比特币的合理价格区间为1.1万美元至2.5万美元。2.5万美元的价格已经反映了机构长期接受比特币的影响，目前价格超过5万美元是不可持续的。