PPI将适度反弹 投入通胀压力可控 对国内物价水平影响有限

原标题：PPI将适度反弹。输入膨胀压力是可控的

全球大宗商品价格最近大幅上涨。据专家分析，随着新冠肺炎肺炎疫苗接种的不断推广和海外经济体宽松货币政策的发酵，全球经济复苏的预期正在逐步提高，商品价格短期上行压力更大。在国内，虽然石油、化工、钢铁、有色金属等资源价格也在上涨，但进口通胀压力是可控的。预计2021年我国工业生产者出厂价格指数将同比增长2.0%左右。

大宗商品价格上涨明显

最近，全球商品价格大幅上涨。截至2月19日，原油期货价格升至每桶60美元左右。伦敦金属交易所铜期货价格创下2011年9月以来新高。

受国际油价上涨影响，国内成品油价格上涨。国家发改委近日宣布，根据近期国际市场油价变化和当前成品油价格形成机制，国内汽柴油价格将从2021年2月18日24: 00起分别上调275元和265元/吨。这是自2020年11月19日以来的第七次连续增长。

“近期国际油价可能保持强势，可能推动国际油价中心在2021年重回每桶60美元以上，对国内PPI影响更大。”华创证券固定收益分析师周冠南表示，短期内，有色金属、钢铁、石油等部分工业品价格将保持强势，2月份PPI增速可能继续上升。在低基数的影响下，PPI增速可能会继续同比大幅上升。

多重因素助推

分析师认为，美国财政刺激政策的超重提振了全球通胀预期，经济的边际改善导致商品需求预期升温和全球流动性宽松，共同推动了当前商品价格的飙升。

根据江海证券的报告，市场对超重的美国财政刺激的预期正在升温，这推高了对商品需求的预期，并推动了最近全球商品价格的普遍上涨。随着疫情的缓慢蔓延和疫苗接种的加速，全球经济逐渐重启的预期开始升温，一定程度上提振了大宗商品的需求预期和价格。美联储(Federal Reserve)对维持货币宽松政策的积极态度及其对通胀的更大容忍度，使市场预计通胀将进一步上升，推高大宗商品价格。北美的极端天气抑制了能源供应，推高了油价。

本轮商品价格上涨还能持续多久？兴业期货研究员魏莹认为，除了天气的短期因素外，上述因素至少会在上半年继续发酵，从而进一步推动大宗商品价格的上行趋势。

从需求方面来看，随着疫情的缓慢蔓延和疫苗接种的加快，全球经济活动将逐步恢复，欧美的补货需求将进一步释放，大宗商品总需求将继续改善。

在供应方面，欧佩克及其盟友坚持限制产量的政策。其他商品生产者在疫情期间也经历了资本支出的大幅削减，导致供应短缺。

从流动性来看，宽松的货币政策和大规模的财政刺激将有效支撑商品价格，未来阶段商品价格仍可能稳步上涨。“预计至少在今年上半年，全球流动性将保持宽松。”魏莹说。

对国内物价水平影响有限

分析师表示，随着经济活动的改善，国内PPI同比增长率的上升趋势将继续。财新国际经济研究所宏观研究员李默预测，2月份PPI同比增长1.5%左右，全年增长2.0%左右。