今年投资逻辑有变化吗？保险节过后 “扫货”循环炒股

春节假期过后，保险基金开始了“买进来买进来”的节奏。记者昨天在采访中了解到，在2月18日、19日的“扫货”周期中，不少大中型保险机构配置了一定规模的化工、机械行业优质股。

“与2020年相比，2021年的投资逻辑发生了变化。我们预测，今年更多的机会将出现在周期性股票上，而不是消费类股票上。此外，投资机会将扩展到更多行业。”某大型保险资产管理公司权益部负责人表示。

多家保险机构的投资经理告诉记者，随着全球疫情防控形势的逐步改善和复工生产的加快，预计全球经济将呈现全面复苏和相对火热的趋势。在这样的宏观背景下，主流保险机构对a股在春节后会向上波动的判断是一致的。随着更多行业的盈利能力日益提升，越来越多上市公司的基本面将继续改善，投资机会将扩散到更多行业。

至于市场的焦点，他们认为“抱团”现象一直存在，短期内不会改变，但“抱团”板块会继续旋转。机构“抱团股”的转换伴随着市场风格的转换，“抱团股”的崩盘往往意味着“抱团股”业绩增速低于预期，人为的高股价无法维持。

综合情况来看，假期后主流保险机构的权益分配主要有两条路径：一是传统的顺周期行业，假期前越来越热，主要集中在化工、机械、建材等估值相对较低的品种。这与年初以来保险机构对上市公司的调查基本一致。

据《上海证券报》的信息统计，自1月份以来，已有15家化工类上市公司和12家机械设备类上市公司接受了保险机构的调查。其中，信丰和华丰TT&C分别接受了13家和10家保险公司的调查。

另一条路是早期不太关注的金融和房地产行业。这种高股息率的传统股票一直是保险资金权益配置的青睐品种。但去年这类股票表现不如大盘，估值被大盘风格打压，现在已经跌到历史低点。

据悉，一些保险机构达成的共识是，从相对表现来看，此类股票虽然还需要一段时间才能完全反转，但不太可能再次表现逊于大盘，预计今年将持续修复。“特别是，金融部门的表现具有很强的确定性，并具有估值提供的安全边际，这可能是下一个组织“控股集团”的目标。”一家中资保险机构的投资经理表示。

一些保险公司的投资经理建议短期风险，并建议注意流动性预期和风险偏好的波动。「一方面，市场享受经济复苏带来的利润复苏。另一方面，它总是担心政策收紧导致的估值收缩。当前市场正处于利润增长和估值收缩的“赛跑”阶段。预计市场短期波动会加大。”

但受访的保险机构投资经理大多认为“不急转弯”仍是目前的政策基调，建议投资者参考2020年年报和2021年第一季度上市公司盈利情况进行投资布局。