CICC:公募基金已成为港股投资的重要力量 建议注意四个布

原标题：CICC:公募基金已成为港股投资的重要力量。建议注意四个布局思路

2020年是公募基金发展的大年，也是港股资金南调的大年，这与国内居民资产配置拐点的出现和港股市场吸引力的不断增强密切相关。目前，国内公募基金总规模已达到20.8万亿人民币，无论是持股数量还是新增金额，公募基金都已成为港股投资的重要力量。因此，分析其未来的增长空间和投资偏好具有很大的参考价值。

公募基金投资港股现状：已成为港股投资的重要力量

哪些基金可以投资港股？有多大？除QDII基金外，新设立的基金只要在章程中有约定，均可通过沪港通投资港股。区别在于，港股字样的基金投资比例不低于80%，其他基金不超过股票资产的50%。本文主要分析除QDII外通过沪港通投资港股的基金。截至2021年2月5日，可投资港股的非货币性公募基金1095只，总规模2.67万亿元。

该基金持有多少只港股？根据公募基金披露的四季报信息，截至2020年底，上述1095只可投资港股基金持有的港股总市值为3447亿元，占可比基金总规模的15.8%，占港股持有的2.1万亿元港股总市值的16.4%。

基金贡献了多少增量？2020年是港股资金南调的大年，累计净流入6000亿元，股市总市值增长9590亿元，其中公募基金增持2694亿元，贡献总量增长28%。但在港股市值不断上升的背景下，港股在基金规模中的比重有所下降，这与新成立基金总规模增长较快不无关系，也反映了港股市场未来潜在的配置空间。

未来有多大空间？我们估计，公募港股平均每年增加2500-3500亿元人民币，预计将占港股每年5000-6000亿元人民币总流入的三分之一至一半。其中，股票型基金持仓量从2020年末的15.8%上升到25~30%，对应年均1000 ~ 1500；增量基金1.5-2万亿人民币，港股配置比例10%，每年对应1500-2000。

公募基金港股投资偏好：偏好新经济，总公司适度集中

在行业配置方面，相对于其他投资者，公募基金更倾向于新经济板块，配置比例逐年上升。公共资金对新经济板块的配置比例从2015年的17.5%大幅上升到2020年底的86.8%，远高于信息科技和可选消费最高的港股通南行方向53.9%的平均水平，而旧经济的配置在下降，金融不到10%。

在个股选择上，港股优质领军人物一般都是公募持股，集中度比较高。根据2020年年报数据，在624只可投资港股的活跃偏股基金中，217只持有滕循重仓，118只持有美团。而且从重仓市值来看，第四季度公募10大重仓港股市值占100大重仓港股市值的75.6%，明显高于2019年的47.3%。