信用债券在年初被冻结 1月份的发行量降至3.5万亿元

受资金和以往信贷事件的影响，开业当年第一个月的信用债券发行明显受阻。据Wind最新统计，截至2月3日，2021年1月国内信用债券市场共发行3.5万亿元，较上月3.7万亿元的发行规模净减2000亿元。

对此，开源证券表示，信用债券市场的变化与近期资金紧张和某些信用事件的发酵有关。“例如，持续的流动性压力、季节性因素和信贷风险事件的持续发酵等因素导致信用债券发行失败的数量激增。”一些知名券商分析师直言不讳地表示。

Wind数据显示，今年1月，国内信用债券市场注销债券100只，注销总额930.78亿元。与2020年12月88家的注销规模641.03亿元相比，注销额增长45.2%。

但1月份外汇市场的信用债券发行还是比较亮眼的。全月共发行414只，规模3749.76亿元；发行数量和规模分别增长29%和27%，增长81%和66%。此外，1月份非金融信用债券发行增速也大幅反弹，但融资净额同比下降半个百分点。

市场参与者认为，从长期来看，信用债券受阻的现象是不可持续的。随着短期市场干扰因素的逐渐消退，信用债券延迟或失败发行的数量将发生明显变化。

值得一提的是，由于2020年疫情期间短期债务集中发行，2021年信用债券到期较为集中，年初压力较大。1-4月份信用债还款规模明显高于其他月份，1、3、4月份还款总规模分别为8216亿元、9751亿元、8249亿元。

根据中信证券的研究报告，“2021年信用债券到期压力大且集中。从货币操作框架来看，当前的货币政策是MLF大批量操作市场利率围绕政策利率平稳运行的预期导向组合。预计未来MLF操作会更加正常，货币政策在短期内保持中性或宽松的概率更大。”