可转债首次停牌 东方日盛33亿募集资金将被退还

可转换债券市场首次出现停牌。可转换债券发行人东方日升去年第四季度扣除非经常性损益后出现亏损，不具备发行可转换债券的资格。刚刚募集成功的日盛可转债暂停上市，募集的33亿元资金将返还给投资者。

受此影响，领先光伏公司Sunrise连续两天下跌。根据交易公开信息，四家机构的席位选择出售。

深交所发出关注函，要求东方日升分析2020年第四季度业绩大幅下滑的原因及合理性。同时要求在发行可转债前，根据《再融资业务若干问题解答》等规定基于业绩预测或快报说明除夕夜后是否仍满足发行条件。

东方日盛宣布，公司去年扣除非经常性损益后的净利润预计为6000万元至1.4亿元，可能导致发行人不符合《创业板上市公司证券发行注册管理办法》第9项和《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第2.2.3条规定的向未指定对象发行可转换债券的条件。经协商一致，发行人与保荐人本质证券有限责任公司决定暂停上市。

上述两条均要求上市公司发行的可转换债券必须满足“最近两年盈利，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为准”的要求。

据悉，去年第四季度导致公司业绩下滑的主要逻辑是成本上升。该公司表示，由于零部件上游主要原辅材料价格上涨和零部件销售价格下跌的双重影响，光伏产品销售毛利率同比下降。尤其是去年第四季度，零部件销售平均毛利率较前三季度下降约13至15个百分点，对营业利润的影响约为4.5亿至5.4亿元。

市场人士表示，可转债暂停上市对公司发展有一定影响。

根据募集资金描述，本次募集项目以高效异质结电池组件为重点。异质结电池技术具有转换效率高、双面比高、无光衰减、温度系数低、对弱光响应高、工艺步骤少、易剥落等优点。预计到2025年，异质结电池的转换效率可以提高到25%。从长远来看，异质结电池还可以堆叠IBC、钙钛矿等技术，大大提高转换效率。异质结是市场普遍认可的下一代主流技术。

不仅如此，公司还错失了利用可转债优化债务结构的良机。联合信用评级公司此前表示，东方日升的债务规模近年来增长过快，短期债务占比相对较高。

对于可转债发行的失败，很多投资银行家更关注跨期发行的技术细节。一位投资银行家表示，融资失败源于跨期审计。公司于1月20日开始发行可转换债券，并于1月30日发布业绩预测。从投行的实践来看，相关保荐人要与公司充分沟通。