上海机场连续跌停背后:疫情下免税市场格局变化

原标题：上海机场连续跌停背后：疫情下免税市场格局变化|几句话

免税市场的竞争格局正在发生变化，机场的定价能力正在下降，还是从长计议比较好。

今天上午开盘时，上海机场再次被封上了涨停。前一天，这只曾经被资本市场看好的股票，因为罕见的涨停而热搜。

连续两天跌停与上海机场上周五发布的两项公告有关。

一个是2020年的业绩预测。上海机场预计2020年亏损12.1-12.9亿元，2019年盈利50.3亿元。

另一个公告是上海机场与日商免税店签署的《补充协议》免税店经营权公告，修改了上海上一天向公司支付的浦东机场免税店运营费等相关规定。

这个协议的修改对上海机场未来的收益会有重要影响，可以说也是连续两天跌停更重要的原因。

往年保证的高租金不再

2018年9月，上海机场与中国国家保险公司子公司日商上海签订全新免税店经营权转让合同，规定2019年至2025年，日商上海应向机场支付每月销售额的42.5%作为租金，或每月向机场支付保底销售佣金，以较高者为准。

如果把上面的保底销售提成换成白话解释，你在浦东机场免税店买了1000块的乳液，有425块其实是浦东机场的。

当时，浦东机场预计7年内收入至少410亿元。其中2020年为41.58亿元，未来五年将逐年增加。

如果采用保底销售提成，浦东机场免税店总面积为1.69万平方米，相当于浦东机场每年收取的上海免税店平均“租金”，达到34.6万元/平方米。

近年来，免税销售等非航空业务收入是上海机场净利润持续增长的重要原因，也是非航空收入增长的重要推动力，这就是《上海浦东国际机场免税店项目经营权转让合同》的实施。

纵观上海机场2019年年报，可以发现其非航空收入的绝对值和增长率远高于航空收入，非航空收入中的商业餐饮收入已经占到总收入的一半。

因此，去年这个时候我们报道，即使浦东机场2020年主业业务量出现负增长，根据与日正签订的协议，日正免税店仍将在2020年向上海机场支付至少41.58亿元人民币的“保底销售佣金”，上海机场2020年的业绩将受到疫情影响，远远低于其他机场。

但由于疫情爆发，2018年签署的协议无法在2020年顺利实施。从2020年3月起，上海机场和日商开始按照《补充协议》新结算方式履行合同。根据新协议，2020年上海机场收到的免税店租金由原来预计的41.58亿元降至11.56亿元。