欧飞光卖了几十亿资产还剩下什么？四家子公司占收入的20%

欧飞光股价不断步出三大阴线。五个交易日，欧飞光下跌超过20%，市值蒸发超过72亿。除了业绩预测不如预期之外，出售子公司的传闻还在酝酿之中，这大概是一个重要原因。1月25日晚，欧飞光宣布出售资产的“真锤”。

公告称，公司计划出售四家关联子公司的全部或部分资产，交易仍在论证中，没有任何实质性进展。根据公告，欧飞光可能出售的四家子公司分别是广州德尔塔成像技术有限公司、江西汇光微电子有限公司、南昌欧菲显示技术有限公司和江西京润光学有限公司.

这一交易计划在一定程度上证实了此前媒体关于欧飞光出售子公司的报道，市场的“压力”反应并非不合理。

四家子公司占收入的20%

四个子公司中，广州三角洲的盈利规模对欧飞光的贡献最大。

广州达美原本是索尼在广州的一家相机模组厂，2016年索尼以2.34亿美元卖给欧飞光。2019年，广州三角洲实现营收51.21亿元，净利润1.1亿元，约占上市公司利润总额的21%；2020年上半年，广州三角洲实现营收21.2亿元，净利润1.8亿元，净利润贡献率进一步提高到35.86%。

除了广州三角洲，其他三家公司依然亏损。汇光微电子的业务包括LCM模块等。欧飞光持有其50.89%的股权，剩余股权由南昌工控资产管理有限公司持有.2019年，公司实现收入25.12亿元，亏损1300万元；南昌欧菲显示，其主要业务是触摸模块等。欧飞光持股51.28%，南昌赣江工业投资中心持股48.72%。2019年，公司实现收入28.65亿元，亏损9200万元；江西京润光学主营业务为光学玻璃制造，欧飞光持股57.43%，南昌工控资产管理有限公司持股42.87%。2019年，公司实现收入8.64亿元，净利润1300万元。

这四家公司2019年总营收为113.62亿元，占2019年营收的21.86%，净利润总额为1800万元。如果四家公司都卖了，对净利润影响不大。但如果只出售盈利能力最强的广州三角洲，保留三家亏损企业，净利润会受到很大影响。

此外，四家公司的资产对上市公司也很重要。四家子公司的总资产和净资产分别约为114亿元和38亿元，分别占上市公司总资产和净资产的28%和35%。

所以欧飞光卖掉这些对净利润和净资产至关重要的公司并不夸张。

欧飞光被列入实体名单，可能是这次“卖资产”的原因之一。

2020年7月20日，美国商务部发布了“实体名单”，其中包括南昌欧飞光科技有限公司.在被列入实体名单之前，南昌欧飞光刚刚经历了一轮业务调整，准确剥离了非苹果触摸显示屏业务。2019年10月23日，南昌欧飞光以安卓手机触摸模块业务的运营资产，向安徽京卓光鲜科技有限公司投资6.78亿元人民币，持有其19.81%的股权。随后，南昌欧飞光将该股权转让给六安国资委下属企业，完成了盈利能力较差的安卓手机触摸模块业务的剥离。但苹果其余的触控显示业务都受到了实体名单的攻击，对欧飞光业绩的影响还没有体现在业绩上。

广州达美的客户确实包括苹果，所以不排除欧飞光出售子公司是迫于实体名单的压力。

剥离后还剩下什么？

如果欧飞光剥离广州三角洲等四家公司，只有一家子公司

通过多次剥离，欧飞光的业务已经从三年前的触控模块、摄像头模块、指纹识别模块逐渐转变为安卓手机摄像头模块、指纹识别模块。目前，欧菲光电的主要业务是相机模块，主要客户是安卓手机制造商。

然而，欧菲光电的商业前景并不明朗。由于屏下指纹识别技术的影响，指纹识别模块盈利能力相对较差，未来支持欧飞光的业务将是Android摄像头模块。单个产品很难维持目前300亿元的市值。

根据公司近期年报业绩预测，欧飞光的下滑短期内不会改变。根据业绩预测，欧飞光第四季度利润区间在7100万元至1.71亿元之间，单季度净利润同比下降50%以上。实体名单的影响已经逐渐显现，但欧飞光并没有找到出路。