银行达到结构性存款压力下降目标 投资者还能购买高息产

银行达到结构性存款压力下降的目标，投资者还能购买高息产品吗？

【2020年6月以来，结构性存款利率呈下降趋势，第四季度平均到期收益率约为3.2%。]

在严格监管下，曾经的“明星”产品——结构性存款正在回归“正道”。

近日，央行发布了银行结构性存款规模的最新数据。数据显示，2020年12月，银行结构性存款规模下降1.02万亿元至6.44万亿元，年末余额接近年初水平的三分之二，基本实现年度压降目标。其中，中小银行超额完成压降任务，超额完成目标金额2733亿元。12月，压降规模达到7059.87亿元，年压降规模达到2.33万亿元。

据《中国商报》采访的业内人士透露，预计2021年，监管机构对结构性存款规模不会有硬性要求，收入相对刚性的“假结构”产品将逐步退出，取而代之的是“实结构”产品。

同时，考虑到结构性存款利率自2020年下半年以来一直呈下降趋势，目前如果银行要跟进结构性存款或补发结构性存款，产品收益率会明显下降；另外，银行通常通过定期存款、存单等方式接受结构性存款基金的压降，这些产品的收益率往往比较低。对于投资者来说，在2021年，银行将很难使用结构性存款来“高利率存钱”。

月压降超过一万亿

“去年，名额相对紧张。虽然有今年，但投资者的人气没有以前高了。”一家股份制银行分行的财务经理对记者感叹道。这背后是结构性存款的有序压降。2020年，结构性存款经历了“先升后降”的一年。

央行发布的最新数据显示，截至2020年12月底，中资全国性银行结构性存款余额为6.44万亿元，环比下降10213.4亿元，降幅再次扩大。其中，中小银行下降7059.87亿元，为单月第二高，仅次于2020年6月。

回顾2020年全年，从年初到4月，在套利空间大的背景下，银行结构性存款规模快速增长，4月份达到12.14万亿元的峰值水平，其中中小银行增速最为明显。

随后，为打击资金闲置套汇，2020年6月，北京银监局发布《关于结构性存款业务风险提示的通知》，从严格控制总业务量、确保产品设计审慎合规、加强资金来源筛选、有效规范宣传销售行为等几个方面对结构性存款进行监管和限制。此外，在窗口的指导下，监管部门设定了“2020年9月30日前降至年初规模，2020年12月31日前逐步降至年初规模的三分之二”的压降目标。

受严格监管的影响，下半年结构性存款规模持续下降，中小银行贡献最大，带动平均最高预期收益率持续下降。到2020年底，银行结构性存款规模距离年初三分之二的目标仍有440亿元，接近压力下降的目标。

具体来说，中小银行超压降目标，比目标金额多2733亿元，年压降达到2.33万亿元；12月，大银行压降3153.53亿元，年压降达到8204.13亿元。

从压降规模来看，中小银行明显超过大银行。据统计，自5月底和6月初的严格监管以来，除了大银行的压降规模略高于o

与此同时，银行发行的结构性存款产品也在逐步向“真实结构”转型。在此之前，监管部门发布了《关于进一步规范商业银行结构性存款业务的通知》，要求结构性存款回归“真实结构”的原点。有人认为，对于符合监管要求的“实体结构”，监管仍将鼓励其后续规模发展，因此结构性存款规模可能在2021年恢复正增长。

过去“高利率”的盛况难以重现

随着规模的压力下降，结构性存款的收益率也在下降。荣360数据研究所的数据显示，自2020年6月以来，结构性存款利率呈下降趋势，第四季度平均到期收益率约为3.2%。

2020年3月至7月，新发行的结构性存款平均期限为3-6个月，即大部分结构性存款将在2020年第四季度逐渐到期，这些结构性存款的成本在3.57%至3.67%之间。

“如果银行希望在到期后进行结构性存款，或者重新发行结构性存款，它可以以远低于成本的价格对其进行重新定价。”李勇告诉记者，回顾过去，2020年8-12月新发行的结构性存款平均期限为3-5个月，这意味着大多数结构性存款将在2021年第一季度逐渐到期。

李勇表示：“预计一季度结构性存款利率将保持稳定。在这种背景下，去年8月和9月发行的结构性存款的续期或再发行，也可以低于当期成本的水平定价。”

对于投资者来说，这意味着很难买到和以前一样高利率的结构性存款产品。前面提到的理财经理也告诉记者：“现在结构性存款产品的平均收益率相比之前有所下降，应该考虑挂钩目标的波动。如果在区间内，那么到期收益率是可以的。”

此外，为了弥补结构性存款压力下降造成的万亿美元债务缺口，银行往往通过定期存款、存单等产品进行接管。目前由于中小银行高息存储工具的监管，银行定期存款是盈利的

率有所提高用以吸收存款。但尽管如此，1年期、2年期定期存款利率均低于结构性存款利率。东吴证券研报显示，2020年12月末，1年期、2年期定期存款利率在2.0%、2.7%左右。

在此背景下，可供投资者选择的高息存款产品并不多了，且这一趋势可能还将持续。步入2021年，在前期监管基础上，央行、银保监会再度发文规范互联网平台存款和异地存款，要求银行不得通过非自营网络平台开展定期存款和定活两便存款业务，地方银行也不得跨区域吸收存款。为促进银行提升负债业务管理水平，有效防范金融风险，1月22日，银保监会更就《商业银行负债质量管理办法》公开征求意见。

而在不符合规定的所谓“创新存款”逐步清理之后，市场或将逐步接受较低的利率水平。中金固收分析称，预计2021年存款的压力边际上会相对2020年有所减轻，尤其是对于头部银行而言，此前靠高息吸收存款的中小银行的存款或向大行流动。

对于银行来说，随着同业存单利率在12月见顶回落，加之还有较大量的财政存款或在2021年一季度投放，并且结构性存款压降任务或有所减轻，中金固收预计，后续银行负债端综合成本可能会重新回落。