新年基金发行失败不减 行业两极分化日益突出

2020年，新基金将发行。去年，无论是新基金的数量，筹资规模和爆炸式基金的数量都创下了新的基金发行记录。但在公募基金发行年度，仍有25家基金募集失败，10多家基金管理人在年内“未发行一只基金”。

　　基金募集失败数超2019年

过去的2020年是新基金发行的超级一年。Wind数据显示，截至去年年底，2020年新成立基金1434只，总募集规模3.16万亿元。无论是数量还是规模，基金发行记录都在创新。其中，单只基金来看，规模超过100亿的新基金创纪录地发行了40只。

但去年新市场的火爆并没有减少新资金募集的失败。

Wind统计显示，截至去年年底，22家基金管理公司旗下25只新基金未能募集到资金，超过2019年的20只。

在具体的基金类型上，部分债务组合、二级债务基础、纯债务基金、债券指数基金等固定收益品种占绝大多数，共计18种。除了纯债基金，在固定收益发行的火热市场上，还有很多这类品种未能发行，如一年控股的大成鼎臻、沈万岭信聚源宝、国投何炬、新年开盘的红塔红土等。有普通股票型基金、部分股票型混合基金、指数型基金、灵活配置混合基金等7种股权类型，如德邦科技创新三年封闭、方正富邦优势选择一年开放、郭蓉荣信、凯时红产业轮换、九台红九灵活配置等。从基金公司来看，未能募集到资金的产品多集中在中小基金公司，石开基金、PICC资产、东兴证券旗下有2只基金未能募集到资金。此外，国投、郭蓉、红塔鸿图、方正富邦、陕西证券、德邦基金的一名基金经理也未能募集到资金。

值得一提的是，虽然E基金、汇天府、鹏华、南方、广发、嘉实、华夏等8家公司去年新发行的基金都超过了1000亿，E基金和汇天府两家公司也超过了2000亿，但去年还有10多家基金经理没有发行一只基金。如江新基金、衡越基金、郭蓉基金等。

　行业两极分化日益凸显

通过近几年新基金的发行，不难看出，在品牌效应、投研实力和销售能力的分化下，基金行业的机会分化会越来越明显，行业的马太效应会越来越明显。

据一位知情人士透露，2020年发行年后，2021年仍有可能保持较高的基金发行水平，这主要来自监管、居民和制度化三大驱动力。“随着净值时代的到来，越来越多的投资者开始选择基金产品作为理财工具，越来越多的投资者获得了良好的投资体验。在资金比股票多的情况下，资金会越来越集中在有实力的头公司和头基金经理身上。”

基金研究人员认为，基金公司的管理规模越来越集中于“领先”的观点在近年来并不新鲜，但通过观察2019年以来的数据发现，基金公司的“领先效应”较2019年之前已经推导出了一个新的版本，即基金公司在管理股权产品方面的领先效应在2018年之前将继续加强，但在2019年之后，领先聚集效应将开始呈现结构性分化。“对于主动股权产品，领先效应持续增强，而对于被动指数产品，其市场份额持续下降：市场前5名和前15名公司的市场份额已降至2015年。水平。”

上述人士表示，未来非头基金公司将在指数产品领域倾斜更多资源，以应对头基金的“领先效应”。但头基金培育明星基金产品的优势将大概率长期持续，头基金的投资业绩优势将比非头基金进一步拓宽。

“近年来，大型基金公司在基金经理的投资研究支持和激励机制维度上比非头基金具有更大的优势，更有利于投资研究团队的稳定，这种比较优势在未来延续的概率更大。因此，头基金培育明星基金产品的优势将大概率长期持续，头基金的投资业绩优势将比非头基金进一步拓宽。”