年末 是上市公司保壳的关键时刻 警惕创业板连续三次亏损

原标题：警惕创业板三连败

每年年底卖房子卖资产，是上市公司保壳的关键时刻。他们想尽办法把公司的业绩变成利润，生怕连续三次亏损，被停牌。但是今年这个集团的创业板公司少了，这是今年创业板改革的结果。在创业板注册制度下，创业板在主板和中小板之前实施了新的退市制度。根据证监会发布的过渡性安排，新规发布前未被暂停上市的企业，将在2020年作为第一个会计年度计算，这给了那些在2018年和2019年持续亏损的创业板公司喘息的空间。但对于投资者来说，2021年二级市场将连续三次亏损。因为没有风险警示标志，所以投资者要警惕这类企业的投资风险。

临近年底，创业板市场的资产出售几乎没有什么动静，主要是没有暂停上市风险的压力。今年创业板注册制度正式落地，相关配套政策也已出台。中国证监会还为上市公司实施新的退市制度制定了过渡性安排。原则上，从2020年作为第一个会计年度开始，适用新的财务退市指标。但在新规发布前，已经触及原退市标准并暂停上市的公司，或2019年年报触及原标准暂停或终止上市的公司，继续适用原标准暂停、恢复或终止上市。

也就是说，如果一家创业板公司在2018年和2019年连续亏损，2020年继续亏损，该公司就不会碰停牌。但如果该公司触及2020年新退市规定下的合并财务退市指数，将被警告退市风险。如果次年再次触及退市指数，其股票将被终止，停牌和复牌将被取消。

本专栏注意到，目前创业板市场已有10余只股票在2018年和2019年连续亏损，这些公司今年前三季度仍在亏损。即使这些股票在2020年不能扭亏，也会继续在二级市场交易，所以投资者要警惕这些股票。

对于公司来说，虽然在创业板改革的过渡时期侥幸获得了“免死金牌”，但公司2021年的任务非常艰巨，需要深化业绩，回报投资者。而且新的退市制度取消了单一的净利润和营业收入指标，采用了合并财务指标。如果公司想通过出售资产等盈余管理手段维持上市状态，那就不再可能了。

除了连续三次亏损不暂停创业板股票上市外，公司涨停不会改变。如果一家公司连续三年亏损，是否有能力继续经营，公司的基本面是否发生了不可逆转的变化，都是值得怀疑的。但该公司仍存在二级市场，涨跌20%，这些股票的投资风险相对较高，投资者需要谨慎。

此外，在目前价值投资的氛围下，a股的市场分化已经出现。一方面是白马股、蓝筹股屡创新高，另一方面是业绩不佳的股票持续低开创新，不断退市。本专栏认为，按照目前的情况来看，这些连续三次亏损的股票，并不排除通过破面退市的方式离开a股市场。