新退市规定即将出台 全市场退市制度改革全面启动

涉及资本市场退市制度改革的新政策“升级版”正在酝酿之中。

12月11日，证监会发言人高丽表示，11月2日，全面深化改革中央委员会第16次会议审议通过了《健全上市公司退市机制实施方案》。中国证监会从推进登记制度改革的大局出发，全面梳理和分析上市公司退市存在的突出问题。在认真总结科技创新板和创业板退市制度改革试点经验的基础上，针对当前退市存在的问题，进一步从完善退市标准、简化退市程序、拓宽多种退出渠道、强化交易所退市实施主体责任、加强退市监管、优化投资者保护机制、规划在全市场开展退市制度改革等六个方面提出改革措施。

高丽透露，目前，沪深两市正在修订退市的相关规则，并计划在近期征求公众意见。

北京天通律师事务所顾问何海峰在接受采访时表示，退市制度实施以来，我国上市公司退市类型进一步丰富，对投资者合法权益的保护进一步加强。然而，不可否认的是，与成熟的资本市场相比，我国上市公司退市制度的具体实施仍存在一些不足。如果退市数量和比例低。

但贺海峰也表示，在全面推进a股市场登记制度改革的预期下，为进一步完善和开展全市场退市制度改革提供了良好的契机。

事实上，资本市场的顺利退出一直是近年来监管的重点。近年来，监管部门对退市制度进行了几轮改革，金融退市指标不断完善。面值退市、主动退市、重大违规退市等相关法规政策相继出台。具体而言，在完善退市标准方面，包括多维度表征丧失持续经营能力的主营业务“掏空”企业的基本特征，引入“扣除非净利润和1亿元以下营业收入”的退市指标，取代以往单一的持续亏损退市指标；增加市值退市指标、信息披露或退市指标存在重大操作规范缺陷的；保留了非标准审计意见和交易退市指标。在优化退市程序方面，直接终止应退市企业上市，避免重大违法类别企业长期滞留和主业“空心化”，扰乱市场预期和定价机制；减少退市时间、触及财务退市指标的公司，第一年实行退市风险预警，第二年直接退市。与目前“三连损停牌、四连损退市”的标准相比，时间大大缩短。

“相比较而言，科技创新板和创业板的退市制度设计比主板更市场化、更严格，有利于更好地实现优胜劣汰，引导投资者树立稳健的投资理念。”贺海峰说。

值得注意的是，数据显示，今年以来已有30家上市公司退市，其中16家公司被迫退市，14家公司重组退市。

贺海峰认为，下一阶段退市制度的完善需要改变整体资本市场环境，改革发行制度，规范信息披露，加强投资者保护，完善证券交易规则，完善多层次资本市场。多管齐下；另一方面，也需要证监会、交易所等部门共同努力，提高退市标准。具体来说，它仍然是必要的。