30头券商把脉2021股:乐观上证指数看4800点 牛股藏在哪里？
原标题：30头券商看2021年a股大势：乐观者看上证指数4800点，中立者保持冷静，谨慎者只看半年，明年黄金股会藏在哪里？
市场趋势总是不可预测，充满不确定性。如何在不确定性中提高利润？
2020年，a股市场大起大落。受新冠肺炎疫情、全球央行宽松、中美摩擦等多重因素影响，a股市场上演结构性行情，机构基金继续持团，消费、科技、医药三驾马车在齐飞，龙头股成倍增长。
年底了，如何看待2021年a股走势成为市场热点。截至目前，国泰君安、中信证券、CICC、深湾宏源、中信建设投资等30家券商已发布年度战略报告。
大多数券商预测，随着新冠肺炎疫苗的问世，2021年全球经济将迎来复苏，上半年将迎来阶段性的高利润。同时，十四五计划是明年最大的主题机遇。在配置方向上，中长期内技术和消费仍有望成为主线，顺周期性板块也有相当的配置价值。
但是，对于预期位置、投资策略、配置主线等。各券商也有独到的见解和明显的分歧。
市场趋势总是不可预测，充满不确定性。如何在不确定性中提高利润？为此，《21世纪经济报道》记者整理了30家经纪机构明年a股市场的整体策略，并进行相应解读，让投资者更好地把握a股的投资机会。
乐观派：沪指看高至4800点
海通证券作为最早在2020年喊出“牛市”的券商之一，对2021年a股市场依然坚定乐观。其观点是，中国的股权投融资时代是在产业结构升级和融资结构转型的背景下开始的。借鉴80年代左右美股的经验，a股有望在未来迎来多头。其次，这轮牛市正在逐渐走向高潮。中国当年和美国差不多，也处于产业结构转型期，a股未来有望迎来长期股权时代。而且明年微观流动性依然充裕，每年资金净流入将超过2万亿元。
海通证券的坚定性靠很多队友，还有东北证券和悦凯证券。在《21世纪经济报道》统计的券商策略报告中，东北证券喊出了上证指数4800点的最高位置。原因是全球收益率的下降趋势使得长期的国内外资金继续流入。预计明年将进入第二次牛市的前期。展望2021年，缓慢的牛市可能仍将持续，相对确定的宏观经济和企业利润复苏将成为明年支撑市场的主力。
广东发展证券的预期也很乐观，上证指数有望触及4300点。具体到分析逻辑，明年在全球经济复苏和我国“十四五”第一年政策红利的带动下，加上疫情控制后低基数高增长的行业业绩增速背书，a股涨幅有望在三重因素下持续。上证指数高点有三个预期区域：第一个阻力位在3700点区域；第二个阻力区域是上证指数4000点区域；第三个预期点是4300点左右。
华泰证券、兴业证券、华西证券、中行证券、西南证券、东兴证券等也看好他们的预期，也提出了多头交易、多头享受、循环牛市、中国牛市、中国资本市场牛市第三年等各种牛市观点。
华泰证券，基于长、中、短期经济周期的持仓判断和a股盈利、估值、供求预测，2021年依然在“牛市”上，自上而下投资的主线是glo
华西证券综合考虑改革红利发放、上市公司业绩结构性亮点等诸多因素，预测2021年a股仍将发挥“循环牛市”，指数将由估值驱动转向业绩驱动。上证综指预计在3200-3800点之间。
中银证券判断，2021年a股将受益于“双周期”体系下的虚拟经济繁荣，短期利润驱动和海外资本流入有望引领a股进入技术牛市。风格上，“流通牛市”带来人民币资产升值效应，低估值金融周期上升，领先溢价明显。
西南证券战略研究首席分析师朱斌旗帜鲜明地表示，2021年，a股将是“中国牛”，经济将先于世界复苏，市场将继续是技术牛。
东兴证券的观点是，牛市已进入第三年，2021年利润提升弹性空前，股市流动性保持充足水平，增量资金流入景气轨道。疫情过后行业龙头优势再次放大，行业第一第二的差距扩大，但行业龙头估值溢价尚未完全显现。
中性派：回报率将明显低于2020年
在看好2021年a股市场的大环境下，招商证券、中国证券、CICC、深湾宏源、GF证券等一批券商保持冷静，认为2021年应该下调预期收益率。
招商局证券认为，2021年中国信贷周期将进入下行周期，利率将升至高位，构成紧缩的金融环境；经济、通货膨胀和企业利润加速上升到第二季度的转折点；股市进入后政策红利期后，股市供求关系边际恶化。整体而言，a股呈现出前高后低的态势，预期收益率将明显低于2020年。
中国证券首席策略师张玉龙认为，明年市场上行的动力将主要来自经济复苏，最重要的市场预计将在第一季度。预计2021年市场整体收入水平将明显低于2019年和2020年。
CICC对明年a股市场指数走势持相对中性的看法，根据疫情影响、增长和政策节奏把握阶段性和结构性机会是关键。阶段上，从现在到未来一段时间，复苏的深化仍然是交易的主线。当预期的复苏反应更加充分，政策退出更加明确时，市场指数的整体表现可能开始受到抑制。估计这个时间点可能在明年上半年。
沈万红源预测，2021年对a股市场来说是小的一年，2021年第二季度到第三季度市场可能处于弱势。所以2021年的总机会需要准确定时，年末年初是可能有效反弹的第一个窗口。
GF证券的策略戴康团队认为，2021年a股的关键词是逆水行舟。2021年，中国金融状况将逐步趋紧。该团队判断，a股迎来了慢牛动荡期，需要降低预期收益率。
谨慎：只预测半年趋势
国泰君安证券研究所所长黄燕明提到，虽然是年度战略会议，但只能预测六个月的证券市场。如果要预测下半年的股市，只能预测六个月后人们的预期。
展望2021年，疫情、中美等风险因素将逐步回落，全球经济复苏将逐步破晓，但流动性大潮将退去。经济动能的增强与春季躁动的预期重叠，市场对经济增长的预期进一步修正，可能使指数突破3500点，但仍将回到2021年上半年3100-3500点的波动格局。
东莞证券也发布了半年度战略报告。对于2021年上半年，它保持谨慎
2021年初市场还有机会走强，但随着货币政策逐渐回归正常，融资压力加大，将面临高震荡的反复压力。预计2021年上半年市场将回暖苏联，并以高震荡格局前进。
消费、科技、周期、金融还是制造？
总体来看，2021年市场主线上各券商的观点集中在几个板块，依次命名为消费、技术、周期、金融、制造。
展望2021年，海通证券将投资科技第一梯队：2021年科技行业利润加速，来源于政策红利和技术红利。回头看，计算机、媒体、新能源产业链等行业发展空间巨大；另外要注意券商。从短期来看，牛市交易量的扩大将推高券商的业绩。
西南证券也认为，科技是龙头，是主线。2021年a股重点关注高端制造业、新能源、科技基础设施等受益于“十四五”《建议》和行业上行周期的行业。与此同时，应适当关注商业、旅游、电影和电视等受益于该行业复苏的部门。
除了科技，战略报告中经常出现的关键词是消费和金融。
CICC表示，对消费估值仍然不高、繁荣程度可能进一步提高的行业持乐观态度；一些繁荣程度正在提高的先进制造业；部分周期板块估值较低，有望改善。
国泰君安判断，市场主线已经从基建地产周期转向全球原材料周期，从指令性消费转向选择性消费，科技需要专注新能源和电子。
东兴证券以金融股为底仓配置，受益于经济复苏和利润提升后重点关注银行和保险，估值有望修复。
很多券商认为，在经济复苏的预期下，周期板块还是有配置价值的。
中信证券首席策略师秦培晶表示，a股仍处于中期上行通道。预计明年a股将经历一个缓慢上升的“三部曲”。从除夕到明年二季度，建议配置顺周期性品种，包括可选消费。工业部门等。从第二季度到明年第三季度，建议增加大额金融和指令性消费的配置；从明年第四季度开始，科技板块和医药的相对配置价值将会增加。
方正证券指出，2021年顺周期选择性消费、中游周期、强势周期都会有改善的机会，可以关注传统经济周期和数字经济周期两条线索。
现在还有很多经纪人只是简单的“一网打尽”。2021年郭进证券a股行业配置包括：一、低估值金融：保险、银行等。二、耐用消费品：汽车、家电、家具、消费建材等。三、涨价主线：有色金属、化工等。四、困境反转：航空、机场、酒店等。五、成长初期：5G、AI等。
不能忽视的风险因素，分水岭在二季度？
值得注意的是，一些券商也强调了2021年应该注意的投资风险。
招商证券提醒，要防范经济好转、通货膨胀上升后货币政策正常化、信贷到期高峰和新资产管理规定过渡期最后一年导致信贷环境恶化导致信贷环境逆转、年度内新社会融资大概率转为负增长带来的风险。
方正证券认为，随着经济逐渐恢复到潜在增长水平，反周期调整政策框架演变为跨周期调整，2021年总量政策继续放松的概率较小，估值进一步提升的空间有限。就市场节奏而言，问题在于