前三个季度 保险股权的投资收益率使银行保持最大的重量

原标题：前三个季度的保险股权投资收益率导致该行仍是最大的重量级行业

今年a股市场活跃，创业板增速领先全球主要股指，接近50%。得益于此，投资股市的机构获得了不错的利润，保险基金也赚了不少钱。

数据显示，今年前三季度，保险股票投资收益达到1360.64亿元，收益率为8.16%，大大优于保险资金在银行存款、债券和投资性房地产方面的投资。

10%投资30%收益

由于市场表现较好，保险基金扩大了在投资股权市场的头寸。

今年前三季度，保险基金对股票和证券投资基金的总投资收益为2225亿元，占保险基金投资收益的28.4%，但保险基金对这两类资产的配置比例仅为12.93%，即10%的投资产生30%的收益。

11月20日，在中国保险协会举办的2020年中国人寿保险峰会暨人身保险专业委员会年会上，中国保险监督管理委员会基金部主任袁表示，目前的保险基金是通过投资股票、债券和保险资产管理产品而形成的实体经济。提供近16万亿元的融资支持；保险资金充分发挥长期稳定投资优势，积极参与资本市场建设。截至今年第三季度末，保险资金投资a股占总市值的3.44%，投资债券占中国债券市场总规模的6.49%。

虽然股权产品的好处是光明的，但是风格稳定的保险基金布局还是以固定收益产品为主。在20.7万亿元的保险资金中，银行存款和债券的总比例仍接近50%，这是保险资金的重点配置目标。具体而言，截至第三季度末，保险资金配置的银行存款为25796.2亿元，占资金运用余额的12.46%；债券总额75765.69亿元，占比36.59%。

“股权投资一直是保险基金增加收益的重要法宝，但股权市场波动较大，保险基金仍对持仓比例持谨慎态度。此前，曾有保险基金大量投资于股票市场，导致业绩大幅调整的案例。但随着a股市场的完善，未来股权投资肯定会增加。”一家保险公司投资部的负责人告诉《21世纪经济报道》。

此外，债券市场今年波动较大，尤其是第四季度以来，由于咏梅煤业的突然违约，债券市场经历了较大的回调，可能会影响保险资金在债券投资中的收益。

保险资金出现在358家上市公司

上市公司第三季度报告显示，截至今年第三季度末，保险基金已出现在56个行业358家上市公司的前十大流通股中，银行仍稳坐保险基金持仓较重的最大板块，第三季度继续增持。

统计显示，第三季度末，保险基金出现在358家上市公司的十大流通股名单中，市值1.6万亿元。如果剔除中国人寿集团在中国人寿的持股和平安集团在平安银行的持股市值，进入上市公司十大流通股的保险资金市值约为5900亿元。

保险基金持仓量最大的部门仍然是银行，它们在第三季度增加了头寸。截至第三季度末，保险基金在15家银行持有大量头寸，持有374亿股，市值3185亿元。其中，第三季度新买入约11亿股。浦发银行成了保险基金的宠儿。截至今年第三季度末，富德人寿共持有上海浦东发展银行58亿股股份，市值约为100亿元人民币

光大证券分析师王亦丰表示，近期银行股的飙升主要是由经济复苏和估值修复的双重因素推动的。一方面，在经济持续复苏和增长的背景下，顺周期行业总体上有所改善，近期增幅最高的行业主要是银行、农业、林业、畜牧渔业、房地产、有色金属等。其中大多数是顺周期行业。作为典型的顺周期行业，随着经济持续回暖，市场预期贷款定价上升，净息差反弹，资产质量改善；另一方面，上市银行基本面稳健，但整体估值偏低。现在的行业PB是0.74倍，是过去5年估值的15.94%。最近，银行股的上涨表现出典型的资本轮换效应。从个股来看，10月份优质股份制银行大幅上涨，受第三季度业绩预期较好的推动，而近期涨幅较大的股票一般PB较低。综上所述，这轮银行股上涨的大逻辑在于该板块的顺周期表现和低估值的修复。

CICC甚至断言，银行股迎来了超级时代。CICC表示，第三季度后，银行资产质量进入全面改善阶段，宏观经济复苏和利率边际稳定为银行提供了稳定的经营环境。“业绩反转，而非估值反弹”的逻辑将推动银行股迎来类似2016-2018年的大行情，A/H银行股上行将超过60%。