如何看待证券借贷余额较融资业务全面展开大幅增加

原标题：如何看待证券借贷余额大幅增加

数据显示，今年以来a股证券借贷余额大幅增加，主要是因为科技创新板的开放导致证券借贷来源大幅增加。以前，有很多人想要证券借贷，但是缺乏证券借贷的来源，所以证券借贷业务在很长一段时间内名存实亡。即使是现在，证券借贷业务也大幅增长，相对于融资业务的业务量来说，还是小儿科。投资者不必对此过度解读，证券借贷业务的增长也是市场成熟的表现之一。

长期以来，证券借贷业务发展缓慢。与蓬勃发展的融资业务相比，证券借贷业务基本上被投资者和券商忽视了。除了指数基金有少量证券来源外，具体股票基本没有证券来源。所以证券借贷业务被投资者理解为融资，证券借贷基本被忽略。

最近证券借贷业务大规模增长，主要受科技创新板不断扩张的影响。根据规定，科技创新板的证券借贷业务相对宽松，券商和投资者有可能获得凭证使用证券借贷业务。这时候因为证券借贷业务本身就有一定的新鲜感，很多投资者都愿意尝试。此外，科技创新板的股价估值也存在差异。对于一个公司的股价定位，肯定有一部分人看着更多的人做空，否则不可能成交。由于有些人做空，在卖出所有股票后，他们会选择进一步卖空证券借贷，因此证券借贷业务取得了很大进展。

本栏证券借贷业务本身应该和融资规模差不多。融资余额达到1万亿元的水平，证券借贷余额规模应不低于5000亿元。有一定规模的证券借贷余额，可以为看涨的投资者提供更充足的流动性，有效遏制股价的非理性上涨。

从全球股市来看，指数多头需要大量的做空机制为其护航。如果有卖空机制，股价不会过快上涨超过估值上限，导致长期投资者离场。当股价大幅下跌时，证券借贷的平仓也能维持股价，防止股价不合理下跌。因此，投资者应该正确认识证券借贷业务的发展，理解证券借贷业务是对资本市场的有益补充。只有成熟的证券借贷业务存在，a股市场才能变得更加成熟。

事实上，a股市场已经不像以前那样卖空了。无论是股指期货，股票期权，甚至是股指期权，都有做空机制。不过目前只有科技创新板是真的做空个股。

本专栏认为，虽然主板的证券借贷业务也零星存在，但可以理解为券商与投资者之间的博弈。具体来说，证券借贷的证券来源一般由证券公司自营，投资者很难通过转让证券借贷获得卖空的证券来源。如果证券公司不看好自己的股票，证券公司就不会买入并向投资者提供证券借贷。所以证券借贷往往需要投资者先向券商申请，然后券商问自营团队标的股票的市场前景是否看好。自营团队乐观的话，券商自己买，然后给投资人。所以这个专栏说主板市场的证券借贷业务，基本上是投资者和券商之间的赌注。