1.74亿投资者的居民a股“流量责任”需要搭配结构优化

原标题：今日观点：1.74亿投资者“常驻”a股“流量责任”需要匹配结构优化

近日已有1.74亿投资者进驻——A股市场，再次彰显其“流量责任”一面。

中国结算披露的最新数据显示，10月份新增投资者112.01万人，这是今年3月以来新增投资者人数连续第八个月超过100万人。截至10月底，投资者总数为1.75亿人，其中a股投资者1.74亿人。而且今年前10个月累计新增投资人超过1487万，比去年累计增加12%。如果开户数量与市场仍有“交易”距离，a股市场的投资活动可能会用印花税数据更完整地呈现出来。财政部近日披露，今年前10个月证券交易印花税为1707亿元，同比增长50.9%。

笔者认为，上述投资者开户和活跃交易数据不仅是资本市场深化改革和投资质量不断提高的反映，也是提高直接融资比例的现实依据。当然，不可忽视的是，a股市场的投资者结构还有很大的优化空间。

首先，开户是投资者拥抱a股市场的第一步。账户数量的快速增长，显示了投资者分享资本市场改革红利乃至中国经济高质量发展红利的愿望和信心。

去年以来，资本市场改革逐步深化，生态不断优化，财富获取感提高。大量新投资者率先入市，现有投资者粘性增加，这是合理的，也是必然的。与此同时，中国经济正处于高质量发展阶段。资本市场在服务经济转型升级的同时，也吸引了越来越多的新经济企业上市，投资者有机会分享技术创新企业的增长红利。投资者开户数量的快速增加，不仅表明了投资者对中国经济和资本市场的信心，也表明了他们通过资本市场实现财富获取的需求。

其次，投资者积极入市，为增加直接融资比重奠定了坚实基础，也是资本市场进一步服务实体经济优质发展的重要保障。

最近发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二三五年远景目标的建议》提出全面实施股票发行登记制度，建立正常的退市机制，增加直接融资比例。

笔者认为，增加直接融资比例不能简单等同于增加直接融资规模，而应该是与规模增长趋势相一致的改善，体现在它在产出端优化产业结构的导向力上，使科技创新有更多的阶段性；体现在消费市场新需求的创意上，新的消费理念深入人心。这些无疑需要增量投资者和增量资金的配合，需要实现更高层次的投融资平衡。

第三，a股市场投资方的实力确实是资金的合力，但这不是简单的加法，而是一种容纳一些负面拉动因素的加权操作。所以相对于数量，更需要有质量的投资者和质量不断提高的投资者。

资本市场的生态内涵丰富，其发展不仅需要上市公司在融资方面素质的不断提高，还需要投资者在投资方面素质的不断提高。衡量a股市场投资者素质的维度有很多，包括投资者结构、投资理念、获取信息的能力、基金的长短期属性等等。目前a股机构投资者人数不足39万。然而，从股市来看

需要注意的是，提高自己的投资能力和风险意识，是投资者入市后的“必修课”。只有投资者素质不断提高，市场面临“情绪压力”等突发情况时，才能理性判断，不随波逐流，真正成为市场最坚实的基石。

笔者认为，虽然流量和质量只有一个字的区别，但a股市场的1.74亿投资者仍然需要共同努力，才能进一步实现高质量的发展目标。